資料來源：數字水泥網 安信證券 圖蟲創(chuàng)意/供圖 官兵/制圖
證券時報記者 趙黎昀
在一季度行業(yè)淡季疊加新冠肺炎疫情造成的需求萎縮后，4月末以來，國內水泥市場一改頹勢，多地報價出現(xiàn)頻繁調漲局面。
多地水泥價格調漲
隨著全國范圍復工復產力度加大，新冠肺炎疫情對生產生活影響減小，水泥市場需求不斷攀漲，多地價格宣漲。
“近期全國多地區(qū)出現(xiàn)了水泥價格上調情況，主要以華東、華南和西南地區(qū)為主，北方區(qū)域內西北片區(qū)由于基建預期向好，需求對拉動價格有一定助力，但華北、東北地區(qū)價格依然是向下趨勢?！闭劶敖趪鴥人嗍袌鲎邉?，卓創(chuàng)分析師王琦稱，在4月中上旬市場價格步入低點后，4月中下旬以來，國內部分地區(qū)水泥價格啟動上漲。
目前檢測的全國均價為436元/噸，此前在均價約430元/噸?！八嗍袌鱿鄬Ψ稚?，各區(qū)域行情不同。由于各地漲跌情況不一，所以均價變化體現(xiàn)不明顯，但個別區(qū)域價格有明顯上漲。近期華東、華南地區(qū)調漲最明顯，南京上周調漲，廣東、廣西、西南區(qū)域近期也接連出現(xiàn)價格上漲情況。一個省內的不同地區(qū)出現(xiàn)水泥價格輪流上漲，上漲頻率較快，幾乎每周都有價格變動，單次調漲20元/噸左右?！?
對于水泥價格回暖的原因，王琦認為，一方面南方地區(qū)此時氣溫不太高，降雨并不連貫，所以需求較前期向好，也好于去年同期，價格上行明顯。另一方面價格上行一定程度反應出水泥市場需求恢復的情況。春節(jié)后由于疫情影響水泥價格出現(xiàn)顯著下滑，目前也是反彈階段。
中國水泥網行情中心消息，據市場反饋，近期天氣晴好為主，市場需求相對較好，廠家出貨量走高，加之周邊地區(qū)水泥價格上調帶動。5月11日起江蘇南通、揚州、泰州等地主要廠家繼續(xù)通知上調各品種水泥價格20元/噸。安徽方面，近期安徽市場需求較好，加之沿江熟料價格小幅上調帶動。為拉近與大廠價差，5月10日起安徽合肥、巢湖等地一些粉磨企業(yè)通知上調低標水泥價格20元/噸，區(qū)域大廠暫不調整。
此外，長三角方面，據市場反饋，近期市場需求上升，加之廣西方向漲價帶動。為提升盈利，10日起廣東湛江、茂名、云浮地區(qū)部分主導企業(yè)通知上調各品種水泥價格20元/噸，執(zhí)行情況有待跟進。
而據數字水泥網監(jiān)測，4月27日至5月1日，全國周水泥平均發(fā)貨率達到91.4%，創(chuàng)下近3年最高水平，環(huán)比上周提高3.3個百分點，比去年同期增加6.4個百分點。
從地區(qū)來看，除東北地區(qū)以外，其余各大區(qū)水泥發(fā)貨率均呈現(xiàn)不同程度的增加。華東和華南地區(qū)市場表現(xiàn)總體銷大于產，發(fā)貨率達到103%；江蘇、安徽、福建、湖北、貴州等省水泥發(fā)貨率均達到100%至110%。
價格仍處相對低位
2020年一季度，由于疫情影響疊加行業(yè)淡季，國內水泥市場迎來“冰封期”，價格一度顯著下滑。
水泥行業(yè)龍頭海螺水泥(600585,股吧)2020年一季報顯示，期內公司實現(xiàn)營業(yè)收入232.1億元，同比下降23.91%；凈利潤49.1億元，同比下降19.21%。此外，扣非凈利潤為45.78億元，同比下降22.79%。上峰水泥(000672,股吧)一季度實現(xiàn)營業(yè)收入10.52億元；凈利潤3.36億元，同比也分別下降7.73%和6.33%。此外，水泥行業(yè)上市公司中，華新水泥(600801,股吧)、冀東水泥(000401,股吧)、天山股份(000877,股吧)、塔牌集團(002233,股吧)等公司均不同程度在2020年一季度出現(xiàn)凈利下滑甚至虧損。
在此背景下，雖然近期各地水泥價格呈現(xiàn)上行態(tài)勢，但相比前期高點仍存差距。
“目前國內水泥價格最高的區(qū)域在杭州，P.O42.5散裝水泥價格在500元/噸以上，但目前這一價格依然處于較低位置?！蓖蹒治?，近期杭州地區(qū)價格僅出現(xiàn)一次上調，價格從500元/噸至520元/噸，但在今年1月份時，當地水泥價格在600元/噸以上。
王琦表示，華東、華南和珠三角本來就是輸入型市場，如果需求持續(xù)向好，后期肯定價格會逐步走高。雖然水泥產能整體是過剩的，但是部分地區(qū)會出現(xiàn)階段性供應不足的問題，目前國內水泥缺貨情況主要集中在華東地區(qū)。不過在北方地區(qū)，由于推進夏季停窯限產會有一定難度，市場供應或整體過剩。近日由于當地水泥價格不理想，河北、山西部分地區(qū)也在推進停窯10天的計劃，但最終能否落地還是未知。
太平洋證券最新研報認為，下游需求旺盛，多地水泥價格啟動第二輪上漲。近期華東、華南出貨率持續(xù)超過100%，下游需求旺盛，與近期龍頭企業(yè)高出貨率相互驗證，4月份龍頭企業(yè)日發(fā)貨量均維持高位，從跟蹤情況來看，華東熟料、甘肅、江蘇、貴州等多地價格開啟第二輪上漲，而水泥需求最為剛性，價格對需求十分敏感，一季度積壓的需求集中釋放，華東、華南、西北等地價格有望持續(xù)上漲。
穩(wěn)經濟背景下，地產投資拉動的需求有韌性，基建催化將貫穿全年，帶來新的需求增量，水泥供需格局穩(wěn)中向好，價格彈性十足。當前主要水泥企業(yè)估值在6~8倍，估值仍處低估區(qū)間，隨著國內流動性寬松，板塊整體估值或抬升，板塊行情有望貫穿全年。中長期來看，在環(huán)保趨嚴的背景下，礦山的稀缺性使得水泥在資源化，行業(yè)集中度提升，市場波動性將減弱，而過去2~3年以及未來2~3年，水泥企業(yè)資產負債表大幅修復及盈利穩(wěn)定性提升將成為此輪水泥估值修復的催化劑。
中國水泥網總經理江勛在接受媒體采訪時表示，隨著供給側改革政策的推進，水泥行業(yè)實行錯峰生產，基本達到產需平衡的狀態(tài)。今年來看，在基建投資的拉動之下，水泥需求在后三個季度會有爆發(fā)性增長，全年需求仍維持在相對高的水平。目前已觀察到部分地區(qū)新增項目增多的趨勢。
長期看，水泥等建材板塊是投資拉動型產業(yè)，與國家經濟發(fā)展緊密相連。中國經濟結構的韌性以及經濟調整過程中穩(wěn)經濟的政策傾向，使得未來2~3年全國水泥需求仍能維持在20億噸以上的規(guī)模。
