摘要：兗州煤業(yè)的上漲并非偶然，除了國(guó)內(nèi)煤價(jià)的上漲利好業(yè)績(jī)外，近期連續(xù)公告收購(gòu)煤化工資產(chǎn)久泰能源和啟動(dòng)不超過(guò)60億元的定向增發(fā)也有助于公司提升整體競(jìng)爭(zhēng)力， 完善煤化工產(chǎn)業(yè)鏈，加速轉(zhuǎn)型并助力業(yè)績(jī)大幅提升。
本報(bào)記者 王兆寰 北京報(bào)道
6月22日，A股震蕩小幅上揚(yáng)，尾盤滬指站上2900點(diǎn)，煤炭板塊領(lǐng)漲兩市，板塊漲幅約3.75%。其中，兗州煤業(yè)(600188)強(qiáng)勢(shì)漲停, 西山煤電（000983）、陜西煤業(yè)（601225）漲幅超過(guò)7%。
值得注意的是，兗州煤業(yè)的上漲并非偶然，除了國(guó)內(nèi)煤價(jià)的上漲利好業(yè)績(jī)外，近期連續(xù)公告收購(gòu)煤化工資產(chǎn)久泰能源和啟動(dòng)不超過(guò)60億元的定向增發(fā)也有助于公司提升整體競(jìng)爭(zhēng)力， 完善煤化工產(chǎn)業(yè)鏈，加速轉(zhuǎn)型并助力業(yè)績(jī)大幅提升。
并購(gòu)定增輪番啟動(dòng)
作為國(guó)內(nèi)唯一四地上市煤企，兗州煤業(yè)一直備受市場(chǎng)關(guān)注。
兗州煤業(yè)是山東國(guó)有煤炭企業(yè)，是中國(guó)最貼近消費(fèi)地東南地區(qū)的國(guó)有煤炭巨頭，公司主產(chǎn)動(dòng)力煤及部分煉焦煤種，在產(chǎn)煤礦核定產(chǎn)能7725萬(wàn)噸，2015年原煤產(chǎn)量6847萬(wàn)噸，商品煤產(chǎn)量6286萬(wàn)噸，相比2014年下滑約6%，煤炭銷量8723萬(wàn)噸，產(chǎn)銷量位居A股上市公司第四。公司是國(guó)內(nèi)唯一在上海、香港、紐約及澳洲四地上市的煤炭企業(yè)（澳洲上市公司為公司控股子公司兗煤澳洲）。
6月13日，兗州煤業(yè)發(fā)布公告稱，其全資子公司—兗州煤業(yè)鄂爾多斯能化有限公司出資人民幣18.4億元收購(gòu)山東久泰能源有限公司等12名股東持有的久泰能源內(nèi)蒙古有限公司合計(jì)52%股權(quán)。
本次交易通過(guò)充分利用久泰能源現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)規(guī)模，可進(jìn)一步優(yōu)化公司陜蒙基地的資源配置，實(shí)現(xiàn)煤炭與煤化工產(chǎn)業(yè)的協(xié)同發(fā)展，有利于進(jìn)一步優(yōu)化煤炭與甲醇、甲醇與甲醇深加工產(chǎn)品的利用和銷售，增強(qiáng)公司對(duì)甲醇市場(chǎng)的話語(yǔ)權(quán)，同時(shí)可在很大程度上緩解煤炭銷售瓶頸問(wèn)題，進(jìn)一步提升公司在當(dāng)?shù)氐漠a(chǎn)能規(guī)模，提升公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
同時(shí)，久泰能源作為公司控股子公司—昊盛煤業(yè)的股東持有其2.44%股權(quán)，公司控股久泰能源后，有利于提升公司在昊盛煤業(yè)的權(quán)益比例，增強(qiáng)公司對(duì)昊盛煤業(yè)的控制力。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，本次收購(gòu)，是兗礦集團(tuán)在內(nèi)蒙古開(kāi)發(fā)建設(shè)榮信化工、安源煤礦等7 個(gè)項(xiàng)目之后的又一重大投資項(xiàng)目，是兗礦集團(tuán)推進(jìn)陜蒙基地開(kāi)發(fā)建設(shè)，增強(qiáng)公司競(jìng)爭(zhēng)力和可持續(xù)發(fā)展能力，打造“六大基地”發(fā)展格局的重要舉措。
在隨后的三天，公司繼續(xù)發(fā)布公告稱，擬向不超過(guò)十名特定對(duì)象非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)53800萬(wàn)股人民幣普通股股票，募集資金總額不超過(guò)60億元，計(jì)劃將所得款用于收購(gòu)久泰能源52%的股權(quán)、增資中垠租賃以及償還銀行貸款。
加速轉(zhuǎn)型
在宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟的大背景下，兗州煤業(yè)6月的頻繁動(dòng)作無(wú)疑將轉(zhuǎn)型放在了首位。
公司與定增公告一起發(fā)布的可行性報(bào)告中明確指出，久泰能源年產(chǎn)100萬(wàn)噸甲醇項(xiàng)目已運(yùn)營(yíng)多年，具備良好的盈利能力。同時(shí)在建的60萬(wàn)噸甲醇制烯烴項(xiàng)目已初步完成土建工程，按照目前的規(guī)劃進(jìn)度，預(yù)計(jì)將在2017年逐步達(dá)產(chǎn)。
通過(guò)本次收購(gòu)，可以將兗州煤業(yè)的技術(shù)實(shí)力和市場(chǎng)影響力與標(biāo)的公司人力資源優(yōu)勢(shì)相結(jié)合，迅速實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)外延式擴(kuò)展，同時(shí)依托公司的資金優(yōu)勢(shì)為在建項(xiàng)目提供支持，增強(qiáng)公司的盈利能力。
與此同時(shí)，受全球經(jīng)濟(jì)低速增長(zhǎng)、新能源替代等多重因素影響，目前國(guó)內(nèi)外煤炭供求關(guān)系仍將維持整體寬松。隨著煤炭?jī)r(jià)格長(zhǎng)期在低位徘徊及國(guó)內(nèi)去產(chǎn)能去庫(kù)存改革的啟動(dòng)，預(yù)計(jì)未來(lái)煤炭行業(yè)發(fā)展將不容樂(lè)觀。
在此形勢(shì)下，公司將采取更加靈活有效的經(jīng)營(yíng)策略，通過(guò)創(chuàng)新商業(yè)模式、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局等方式，發(fā)揮不同業(yè)務(wù)板塊的協(xié)同作用，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)融協(xié)同創(chuàng)效。而作為公司金融板塊的運(yùn)營(yíng)平臺(tái)之一，中垠租賃將擔(dān)負(fù)起協(xié)助技術(shù)裝備升級(jí)、提高資本運(yùn)營(yíng)收益的重要作用。為此，推進(jìn)公司融資租賃業(yè)務(wù)的大力發(fā)展已成為公司應(yīng)對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、提升盈利水平的必要措施。
華泰證券發(fā)布報(bào)告指出，公司加速轉(zhuǎn)型，至今已有煤化工業(yè)務(wù)、電力及熱力業(yè)務(wù)等相繼投產(chǎn)，在2015年，煤化工產(chǎn)業(yè)中的鄂爾多斯能化60萬(wàn)噸甲醇項(xiàng)目年度內(nèi)實(shí)現(xiàn)達(dá)產(chǎn)達(dá)效，未來(lái)有望成為實(shí)體產(chǎn)業(yè)最大增盈點(diǎn)，公司繼續(xù)實(shí)施深化實(shí)體產(chǎn)業(yè)與金融資本“雙輪驅(qū)動(dòng)”策略，參股齊魯銀行和上海中期、組建期貨金融部等，金融產(chǎn)業(yè)架構(gòu)及布局基本形成，奠定了發(fā)展?jié)摿Α?
同時(shí)，海外煤礦儲(chǔ)量高產(chǎn)量大，業(yè)績(jī)平穩(wěn)。兗煤澳洲的煤礦位于主要產(chǎn)煤區(qū)新南威爾士州及昆士蘭州，儲(chǔ)量較大并且距離相關(guān)出口港較近，其中產(chǎn)量最大的莫拉本煤礦位于新南威爾士獵人谷地區(qū)，距紐卡斯?fàn)柛圯^近，公司旗下兗煤澳洲擁有紐卡斯?fàn)柮禾炕A(chǔ)設(shè)施集團(tuán)（NCIG）27%的權(quán)益，鐵路與煤炭形成一體化效應(yīng)，區(qū)位優(yōu)勢(shì)較為突出。公司海外礦產(chǎn)豐富，相比其他煤企有著更大的產(chǎn)量彈性。
報(bào)告指出，在國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格企穩(wěn)、公司轉(zhuǎn)型加速的情況下，預(yù)期公司2016-2018年將實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入669.37億元、692.93億元、706.79億元；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8.47億元、11.02億元、12.87億元；對(duì)應(yīng)EPS分別為0.17元、0.22元和0.26元；對(duì)應(yīng)PE分別為52.26倍、41.74倍、35.74倍
