延期近一個(gè)半月后，四川最大的國(guó)有煤炭企業(yè)——四川煤炭產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司（下稱(chēng)川煤集團(tuán)）10億元短融的兌付危機(jī)終于被化解。
7月28日，川煤集團(tuán)發(fā)布的兌付公告顯示，該公司已延期支付2015年度第一期短期融資券“15川煤炭CP001”的本息，顯示此次短融兌付危機(jī)已化解。
本期短融原應(yīng)于2016年6月15日兌付本息，但當(dāng)日川煤集團(tuán)發(fā)布公告稱(chēng)，受煤炭行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、煤炭?jī)r(jià)格大幅下跌、新發(fā)行債券困難等多因素影響，公司資金鏈緊張，該短期融資券不能按期足額償付，構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約。
此后，川煤集團(tuán)開(kāi)始在多個(gè)渠道籌措資金，并于7月27日向登記托管機(jī)關(guān)全額劃付相關(guān)本息和違約金。
“15川煤炭CP001”的發(fā)行總額為10億元，發(fā)行期為一年，利率為5.72%，到期應(yīng)付的本息金額為10.572億元。由于違約，川煤集團(tuán)還一并支付了932.45萬(wàn)元違約金。
公開(kāi)資料顯示，川煤集團(tuán)成立于2005年8月，注冊(cè)資本30億元，是四川省最大的國(guó)有煤炭企業(yè)和唯一的煤炭整合主體。2013年以來(lái)，川煤集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入超過(guò)50%由煤炭業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)。
由于近年來(lái)受中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，煤炭需求下滑、價(jià)格下跌等因素影響，川煤集團(tuán)的煤炭主業(yè)盈利能力持續(xù)下滑，最終導(dǎo)致本期債券未能如期兌付。
華創(chuàng)證券債券分析師屈慶在其研報(bào)中指出，川煤集團(tuán)的主營(yíng)業(yè)務(wù)為煤炭開(kāi)采，在相對(duì)封閉的區(qū)域市場(chǎng)具有一定市場(chǎng)地位。但在行業(yè)不景氣、公司投資支出規(guī)模大、債務(wù)負(fù)擔(dān)較重等因素的影響下，該公司的信用資質(zhì)正不斷弱化。
受此次債券違約影響，新世紀(jì)評(píng)級(jí)將川煤集團(tuán)的信用等級(jí)下調(diào)至BBB級(jí)，并將其列入負(fù)面觀察名單，“15川煤炭CP001”債項(xiàng)的信用等級(jí)也隨之被下調(diào)為A-3級(jí)。
新世紀(jì)評(píng)級(jí)表示，調(diào)整川煤集團(tuán)的評(píng)級(jí)基于三個(gè)原因。一是煤炭行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重，川煤集團(tuán)煤炭主業(yè)盈利能力持續(xù)下滑，短期內(nèi)盈利改善的可能性不大；二是近年來(lái)川煤集團(tuán)的財(cái)務(wù)杠桿持續(xù)上升，債務(wù)負(fù)擔(dān)不斷加重。未來(lái)1-2年將是其償債高峰期，面臨的集中償付壓力大，該公司仍有部分煤炭尚處于建設(shè)期，后續(xù)資金需求量大，或?qū)⑼苿?dòng)公司債務(wù)規(guī)模繼續(xù)上升，整體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大；第三是公司煤炭主業(yè)下游客戶主要為區(qū)域內(nèi)火電和鋼鐵企業(yè)，2015年以來(lái)四川電力需求下滑仍將使公司面臨較大經(jīng)營(yíng)壓力，而近年來(lái)區(qū)域內(nèi)鋼鐵企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力持續(xù)加大，公司焦煤業(yè)務(wù)面臨收入下滑以及銷(xiāo)售回款周期拉長(zhǎng)的壓力仍然較大。
另?yè)?jù)新世紀(jì)評(píng)級(jí)對(duì)川煤集團(tuán)的跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告數(shù)據(jù)，2015年川煤集團(tuán)的債務(wù)總額為339.46億元，較上年增長(zhǎng)11.03%，資產(chǎn)負(fù)債率為87.94%，同比上升4.09%，負(fù)債經(jīng)營(yíng)壓力進(jìn)一步加劇，且處于較高水平。截至2016年3月，川煤資產(chǎn)負(fù)債率已升至88.48%。
2015年末，川煤集團(tuán)剛性債務(wù)余額為218.32億元，占其負(fù)債總額的64.31%，較上年末增加21.08億元，主要為公司2015年發(fā)行的三支債券（本金共計(jì)19億元）。其他債務(wù)中，占比較大的為應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、其他應(yīng)付款和專(zhuān)項(xiàng)應(yīng)付款，分別占負(fù)債總額的6.73%、7.26%、11.52%和6.51%。
為幫助煤炭、鋼鐵等行業(yè)擺脫困境，目前中國(guó)政府正力推去產(chǎn)能、降成本以及轉(zhuǎn)型升級(jí)，各級(jí)政府和主管部門(mén)也在采取多種措施化解相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。
為化解四川煤炭行業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能、推動(dòng)煤炭企業(yè)脫困升級(jí)，四川省政府宣布成立四川省化解煤炭行業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能和脫困升級(jí)工作領(lǐng)導(dǎo)小組。
據(jù)《四川日?qǐng)?bào)》7月5日?qǐng)?bào)道，日前四川省委、省政府聯(lián)合印發(fā)《四川省推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革總體方案》，明確到2017年四川省將壓減粗鋼產(chǎn)能420萬(wàn)噸，煤炭產(chǎn)能2240萬(wàn)噸。
在今年2月召開(kāi)的四川省能源發(fā)展工作會(huì)議上，四川省政府還表示，繼去年關(guān)閉100家小煤礦之后，四川省還將繼續(xù)優(yōu)化煤炭開(kāi)采行業(yè)結(jié)構(gòu)，未來(lái)三年內(nèi)將停止規(guī)劃新建煤礦，嚴(yán)禁新增落后產(chǎn)能，大力推進(jìn)企業(yè)兼并重組，淘汰關(guān)閉一批落后小煤礦。
