近日，鎳期貨再度漲至前高附近，同時受到人民幣貶值影響，外盤并沒有內(nèi)盤強(qiáng)勢，并再度引發(fā)資金強(qiáng)勢跟進(jìn)。鎳價上行在上周時就有調(diào)整至10.9萬元/噸附近滯跌之勢，反彈后，終于在印尼禁礦傳聞消息推動下再度飛升。
印尼禁礦歷史回顧
在2009年，在印尼政府頒布第4號法令之后，印尼本應(yīng)停止原礦石的出口，但是考慮到當(dāng)時印尼國內(nèi)的冶煉廠情況，所以不得不延遲禁令的推行。2014年~2016年，印尼實施了原礦出口禁令，也因此出現(xiàn)過因暫停鎳礦出口而上升的行情，之前，印尼鎳礦石占我國進(jìn)口總量的一半以上，禁令出臺，不到半年時間內(nèi)鎳價累計漲幅超50%，但隨后回歸原有的長期下行趨勢，直到2016年見底回升，這期間我國主要從菲律賓進(jìn)口鎳礦石。2017年，印尼開始放松鎳礦石出口禁令，根據(jù)企業(yè)建設(shè)的加工產(chǎn)能情況，批準(zhǔn)配額允許礦石出口。2019年1~5月，我國進(jìn)口的鎳礦石中印尼份額已經(jīng)再度恢復(fù)到一半左右。不過，自7月上旬起，印尼禁礦傳聞又起，印尼能源礦產(chǎn)資源部相關(guān)人士證實，由于印尼國內(nèi)41家冶煉廠即將完成建設(shè)，并且在短期內(nèi)就能投入運(yùn)營，所以預(yù)計印尼在2022年就會停止原礦石的出口。甚至有傳聞印尼禁礦可能從10月起實施，或自2020年起實施。此后，由于沒有新的證實題材后續(xù)一度出現(xiàn)獲利了結(jié)。
而8月初最新傳言則是：印尼鎳礦協(xié)會通知旗下所有成員，印尼能礦部部長已經(jīng)簽署關(guān)于禁止出口原礦的部長法令，并將于近期對外公布具體內(nèi)容。據(jù)SMM調(diào)研了解，國內(nèi)部分鎳礦代理商確實從印尼能礦部獲得了可能禁止出口原礦的消息，但是否最終會執(zhí)行，以及執(zhí)行時間都尚未確定，還需要等待實際的公布結(jié)果。另外，Antam、Sambas等印尼礦企則表示尚未接到相關(guān)通知。同時，印尼鎳冶煉企業(yè)印尼德龍、青山、哈利達(dá)、金川WP也都未得到上述通知。此外，還有知情人士稱，只是聽說最近印尼能礦部把最后幾家申請配額的批準(zhǔn)了，以后再也不會批準(zhǔn)新的了，直到各家配額用完為止。
禁礦可能性分析
其實印尼禁礦令存在一定歷史必然性。印尼國內(nèi)鎳鐵及不銹鋼產(chǎn)能處于逐漸建成投產(chǎn)之中，其中，有很多中國企業(yè)，就是在2014年印尼禁礦之后選擇來原料產(chǎn)地建廠的。印尼中資和本土鎳企，三年內(nèi)如果產(chǎn)能全部釋放，預(yù)計每年消化的紅土鎳礦可能會超過1億噸。
去年，印尼出口礦石大約1800萬噸。預(yù)測三年內(nèi)印尼產(chǎn)能釋放，年需求原礦石可能達(dá)到1億噸以上，超過2018年的一倍。而項目投資回收周期通常需要15年時間，根據(jù)印尼官方的統(tǒng)計，其鎳礦石儲量在10億噸（美國地質(zhì)調(diào)查局?jǐn)?shù)據(jù)約2100萬金屬噸），但受限數(shù)據(jù)準(zhǔn)確程度，以及鎳價是否刺激礦廠投資增長等因素，供應(yīng)變化很大，不過按照這個數(shù)據(jù)來看，印尼國內(nèi)礦石不夠用，禁止原礦出口是印尼必要的選擇。
后期發(fā)展的可能性
目前，印尼還在持續(xù)釋放配額，筆者認(rèn)為逐漸停止批準(zhǔn)配額，但把已經(jīng)批準(zhǔn)的配額執(zhí)行是未來更可能的方式，否則印尼政策變化反復(fù)過大，也易失去公信力。
如果是漸進(jìn)的方式調(diào)整，我國還是會尋求菲律賓資源進(jìn)口生產(chǎn)，但礦石價格確實有可能會有所回升，從而對鎳價重心有所支持。2014年，禁礦5個月左右鎳價就上漲了50%，但是，隨后鎳價還是回歸了后續(xù)的基本面波動方向，禁礦只是成為了那段時間驚艷的插曲。
而當(dāng)前，以突然一刀切方式來進(jìn)行炒作，很可能會形成短期過度反應(yīng)。同時配合鎳鐵及鎳板當(dāng)前供應(yīng)略偏緊，而集中時間引發(fā)資金炒作，很容易在量能釋放后出現(xiàn)獲利了結(jié)。
未來走勢預(yù)期
本輪上漲，資金推動配合題材炒作，各種猜測也易引發(fā)價格的劇烈波動。但是后期隨著鎳鐵產(chǎn)能釋放，供應(yīng)預(yù)期或?qū)⒃黾印６揖偷V石采購而言，1.5萬美元/噸也是一個比較重要的基線，其刺激鎳礦石開采供應(yīng)增長的動力會逐漸充足。因此，后續(xù)應(yīng)防范暴漲后再度暴跌調(diào)整產(chǎn)生。階段信息炒作發(fā)酵過后，還是要繼續(xù)關(guān)注宏微觀共振的總體走向引導(dǎo)。
