一、計(jì)量收費(fèi)將是未來主流
垃圾收費(fèi)制度主要有計(jì)量收費(fèi)、定額收費(fèi)、輔助組合收費(fèi)、負(fù)擔(dān)補(bǔ)助組合收費(fèi)等。不同國家和地區(qū)在制定垃圾收費(fèi)政策時(shí)核心考慮的因素是計(jì)量難度以及激勵(lì)效果，目標(biāo)是采用較低的成本激勵(lì)居民主動(dòng)減少垃圾產(chǎn)量。目前，日本、德國、韓國、中國臺(tái)灣都以計(jì)量收費(fèi)為主，計(jì)量收費(fèi)已成為未來發(fā)展主流。
日、德、韓、中國臺(tái)灣垃圾計(jì)量收費(fèi)制度實(shí)施多年，減量減負(fù)效果顯著。日本2000年逐步推廣垃圾收費(fèi)制度，人均垃圾產(chǎn)量從2000年的1185克/天快速下降至2017年925克/天。德國通過采用分類計(jì)量收費(fèi)制度、規(guī)定企業(yè)包裝物最低回收率以及押金制，2013年生活垃圾循環(huán)利用率高達(dá)65%。臺(tái)北通過隨袋征收、垃圾不落地等組合實(shí)施，日人均生活垃圾清運(yùn)量從1995年的1.34kg降至2012年的0.37kg，居民年負(fù)擔(dān)成本從1998年的125.9元/人降至2012年27.6元/人。
二、我國垃圾收費(fèi)制度逐步建立
政策起步。我國在上世紀(jì)90年代就嘗試對垃圾處置進(jìn)行收費(fèi)，2002年國家發(fā)改委聯(lián)合其他三部委發(fā)文要求對生活垃圾進(jìn)行收費(fèi)。首次提出垃圾計(jì)量收費(fèi)。2018年7月，《關(guān)于創(chuàng)新和完善促進(jìn)綠色發(fā)展價(jià)格機(jī)制的意見》提出對非居民用戶推行垃圾計(jì)量收費(fèi)，對具備條件的居民用戶，實(shí)行計(jì)量收費(fèi)和差別化收費(fèi)，加快推進(jìn)垃圾分類，首次提出垃圾計(jì)量收費(fèi)制度。垃圾收費(fèi)擬入固廢法：2018年7月，《中華人民共和國固體廢棄物污染環(huán)境防治法》(修訂草案)中明確生產(chǎn)者付費(fèi)原則并賦予縣級(jí)以上地方人民政府進(jìn)行垃圾收費(fèi)的權(quán)利。垃圾處理收費(fèi)制度進(jìn)入法律層面，將進(jìn)一步夯實(shí)垃圾計(jì)量收費(fèi)基礎(chǔ)。
定額征收為主。我們對部分城市垃圾收費(fèi)制度進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，大多數(shù)城市垃圾收費(fèi)采用定額征收模式，且收費(fèi)主體多樣，主要有物業(yè)、供水單位、燃?xì)夤?、城管部門等。整體費(fèi)率較低：以征收標(biāo)準(zhǔn)最高的廈門10元/戶/月為例，年人均費(fèi)用約40元(以每戶3人計(jì)算)，遠(yuǎn)低于理論年人均垃圾負(fù)擔(dān)成本71元/人(按照補(bǔ)償成本并合理盈利原則，居民負(fù)擔(dān)收運(yùn)成本70元/噸、垃圾焚燒處理費(fèi)75元/噸以及約0.25元/度的電價(jià)補(bǔ)貼)。逐步向計(jì)量征收模式過渡。從近兩年出臺(tái)的地方垃圾收費(fèi)政策看，深圳、東莞逐步采用隨水費(fèi)征收模式，相當(dāng)于中國臺(tái)北90年代隨袋征收前采用的方式，具有一定計(jì)量收費(fèi)屬性，逐漸向計(jì)量征收模式過渡。
三、投資建議
計(jì)量收費(fèi)推行提振行業(yè)估值，優(yōu)選優(yōu)質(zhì)運(yùn)營標(biāo)的。從各國垃圾收費(fèi)制度發(fā)展看，我國居民垃圾計(jì)量收費(fèi)勢在必行。目前我國垃圾分類正大力推廣，為垃圾計(jì)量收費(fèi)打下良好基礎(chǔ)，未來垃圾處理支付方將逐步從政府向居民轉(zhuǎn)移，最終實(shí)現(xiàn)污染者付費(fèi)，整個(gè)固廢產(chǎn)業(yè)鏈更加市場化，行業(yè)估值有望提升，利好環(huán)衛(wèi)、垃圾焚燒領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)運(yùn)營公司，推薦中國天楹(000035,股吧)、瀚藍(lán)環(huán)境(600323,股吧)、龍馬環(huán)衛(wèi)(603686,股吧)。
風(fēng)險(xiǎn)提示。垃圾收費(fèi)制度推進(jìn)政策力度不及預(yù)期;垃圾計(jì)量成本較高阻礙制度推廣;懲罰機(jī)制不健全導(dǎo)致收費(fèi)制度實(shí)施后垃圾處理減量化效果不顯著;融資環(huán)境持續(xù)收緊。
