一、全球鋼鐵行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀
2015年全球鋼鐵產(chǎn)能已提升至23億噸。根據(jù)世界鋼協(xié)（WSA）的統(tǒng)計及我們所搜集的數(shù)據(jù)，2015年全球粗鋼產(chǎn)能已提升至23億噸/年，較2001年超過翻番。其中，我國的粗鋼產(chǎn)能約占世界總產(chǎn)能的一半。
2010-2015年全球粗鋼產(chǎn)能一覽（單位：億噸）
相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2016-2022年中國鋼鐵市場運行態(tài)勢及投資戰(zhàn)略研究報告》
全球粗鋼產(chǎn)能利用率已接近七年最低。與粗鋼產(chǎn)能持續(xù)提升相對應(yīng)的是，2013年以后，全球粗鋼月度產(chǎn)能利用率就開始持續(xù)走低。到2016年2月，世界鋼鐵產(chǎn)能利用率66.2%，接近七年最低水平（64.6%）。全球鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能總體供過于求的情況日趨明顯。
2009-2015年全球粗鋼月度產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率一覽
二、中國鋼鐵行業(yè)市場現(xiàn)狀分析
1、自2005年我國國內(nèi)總體鋼材實現(xiàn)自給自足后，鋼材表觀消費量占鋼鐵產(chǎn)量的比重就逐年降低， 2015年我國鋼材表觀消費量首次出現(xiàn)降低（折成粗鋼表觀消費量自2014年開始下降）。鋼材表觀消費量/產(chǎn)量的比值創(chuàng)歷史新低。
2000-2015年中國粗鋼產(chǎn)量及表觀消費量
雖然2015年粗鋼表觀消費量已然開始下降，但根據(jù)上海鋼聯(lián)的預(yù)計，2015年國內(nèi)粗鋼產(chǎn)能繼續(xù)增加2000萬噸，持續(xù)降低的鋼鐵表觀消費量和鋼鐵產(chǎn)能利用率進一步驗證了供給側(cè)改革的必要性。
2、在產(chǎn)能總體過剩的大背景下，我國鋼價在去年11月底-12月初達到了歷史最低點，但進入今年一季度，鋼鐵行業(yè)供給側(cè)改革的持續(xù)推動和落地與鋼鐵需求周期、庫存周期、生產(chǎn)周期、出口周期形成共振，鋼價出現(xiàn)大幅反彈。
2011-2016年武漢螺紋鋼價格走勢（單位：元/噸）
2011-2016年上海螺紋鋼價格走勢（單位：元/噸）
2011-2016年烏市線材價格走勢（單位：元/噸）
2011-2016年北京線材價格走勢（單位：元/噸）
2010-2015年上海冷軋無取向硅鋼寶鋼價格走勢（單位：元/噸）
2010-2015年上海冷軋無取向硅鋼武鋼價格走勢（單位：元/噸）
2010-2015年北京熱軋卷板價格走勢（單位：元/噸 ）
2010-2015年上海熱軋卷板價格走勢（單位：元/噸 ）
隨著主要鋼鐵價格的下降，進口鐵礦石的價格也大幅下跌，到2016年2月份，達到了歷史最低價42.81美元/噸，較2011年9月175.92美元/噸的價格下降約75%。
2010-2015年進口鐵礦石價格走勢一覽（單位：美元/噸）
3、根據(jù)統(tǒng)計的34家主要鋼鐵公司來看，2015年實現(xiàn)營業(yè)總收入9,408.33億元、主營成本9,077.17億元、凈利潤-585.67億元，同比下降25.83%、22.35%、808.99%。 其中普碳鋼公司營業(yè)收入總計8,958.80億元、凈利潤-521.37億元，同比下降26.01%，912.37%；特鋼公司營業(yè)收入449.53億元、凈利潤-64.30億元，同比下降21.98%、448.94%，均由正轉(zhuǎn)負。 2015年鋼鐵上市公司銷售毛利率3.84%，凈利率-6.23%，同比分別下滑4.33pct、6.88pct，均為歷史最低。上述指標(biāo)創(chuàng)歷史新低，反映出鋼鐵主業(yè)盈利能力在鋼價低迷與成本高企的擠壓下迅速弱化。 三項費用率同比上升2.22個百分點至8.97%，其中財務(wù)費用率以1.12百分點增幅最快，達到3.11%。
2015年行業(yè)重點財務(wù)指標(biāo)（單位：億元）
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億元
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營業(yè)總收入
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營業(yè)成本
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管理費用
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銷售費用
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財務(wù)費用
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投資凈收益
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毛利
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經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額
|
凈利潤
|
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鋼鐵行業(yè)
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9408.33
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9077.17
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371.03
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180.24
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292.92
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32.72
|
326.94
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662.3
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-585.67
|
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普鋼
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8958.8
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8648.35
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337.35
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169.19
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269.5
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31.99
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306.24
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670.16
|
-521.37
|
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特鋼
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449.53
|
428.82
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33.68
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11.05
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23.42
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0.73
|
20.7
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-7.86
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-64.3
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2008-2015年中國鋼鐵行業(yè)銷售毛利率
2015年鋼鐵行業(yè)收入、成本、凈利潤同比變化
鋼鐵行業(yè)銷售費用率同比變化
鋼鐵行業(yè)管理費用率同比變化
鋼鐵行業(yè)財務(wù)費用率同比變化
鋼鐵行業(yè)凈利率同比變化
隨著鋼企總體利潤的下滑，不少鋼鐵企業(yè)選擇了減產(chǎn)。其中有約1/4鋼鐵上市公司2016年的粗鋼產(chǎn)量計劃低于2015年的實際產(chǎn)量；另有1/4鋼鐵上市公司的2016年粗鋼產(chǎn)量計劃與2015年的實際產(chǎn)量持平。
4、2015年鋼鐵行業(yè)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)72.82天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)17.16天，營業(yè)周期90天，同比2014年減慢12.37天，整體營運效率明顯下降。2015年鋼鐵企業(yè)存貨1628億元，較2014年減少416億元。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為72.82，較2014年減慢6.13天，其中特鋼公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為116.68天，周轉(zhuǎn)速度明顯慢于普鋼公司的70.65天。 應(yīng)收票據(jù)以及應(yīng)收賬款期末余額總計1062.4億元，較2014年減少157億元或12.90%，其中應(yīng)收票據(jù)余額613.25億元，同比大幅下降21.28%。2015年盡管中央政府多次降息降準(zhǔn)，促進貿(mào)易商以及終端用戶資金面緊張形勢有所放緩。但由于宏觀經(jīng)濟減速以及鋼價暴跌影響，終端用戶經(jīng)營更加困難，貿(mào)易商出貨不暢。受整體形勢倒逼影響，應(yīng)收票據(jù)以及應(yīng)收賬款出現(xiàn)大幅下降。截至2015年年末，存貨跌價準(zhǔn)備總計10.61億元，同比上升133.70%。根據(jù)已披露的公司來看，存貨跌價準(zhǔn)備主要來自是對庫存原材料的計提，2015年原材料價格的下跌是鋼鐵企業(yè)計提原材料跌價減值準(zhǔn)備的主因。
營運效率指標(biāo)一覽
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單位：天
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營業(yè)周期
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存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)
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應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)
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2015
|
2016一季度
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2015
|
2016一季度
|
2015
|
2016一季度
|
|
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鋼鐵行業(yè)
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90
|
97.83
|
72.82
|
77.47
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17.18
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20.36
|
|
普鋼
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86.98
|
95.25
|
70.65
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76.07
|
33.76
|
43.7
|
|
特鋼
|
150.44
|
150.15
|
116.68
|
106.45
|
16.34
|
19.17
|
重點上市鋼企期末存貨余額（單位：億元）
5、隨著鋼鐵行業(yè)銷售利潤率下跌，2015年末行業(yè)負債增至10184億元，同比增長3.28%。但負債增速呈放緩趨勢，2015年行業(yè)負債同比增速跌至上一輪產(chǎn)能擴張周期（2001-2015）以來最低。 行業(yè)資產(chǎn)負責(zé)率進一步有所提升。2015年行業(yè)資產(chǎn)負債率達到67.43%，同比2014年上升1.44個百分點，達到歷史新高。資產(chǎn)負債率的上升意味著融資空間將進一步被壓縮，這與行業(yè)供給側(cè)改革以及行業(yè)盈利能力薄弱的現(xiàn)狀是相符的。
2006-2015年中國鋼鐵行業(yè)資產(chǎn)負責(zé)率歷史變化（單位：%）
行業(yè)短期、長期負債同比均有所上升。短期負債2015年同比上升203.36億元或2.46%。2015年末鋼鐵行業(yè)短期債務(wù)為8463億元。長期債務(wù)同比上升119.77億元或7.48%。短債一般用于流動性補充，長債則作為擴大生產(chǎn)的資本投入。長期負債的增長反映出鋼企對市場長期狀況的樂觀，在推進供給側(cè)改革進程中，在淘汰落后產(chǎn)能的同時，積極擴張資本投入進行技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化；但值得憂慮的是短債增加將使得鋼企短期償債壓力的上升,上市公司2016年財務(wù)費用預(yù)計繼續(xù)攀升。
2006-2015年中國鋼鐵行業(yè)資產(chǎn)負債情況
2006-2015年中國鋼鐵行業(yè)償債能力指標(biāo)一覽
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年份
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速動比率
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流動比率
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負債合計/歸屬母公司權(quán)益
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經(jīng)營活動現(xiàn)金流/負債合計
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2006
|
0.5195
|
0.9399
|
1.2404
|
0.2216
|
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2007
|
0.5404
|
0.9889
|
1.3403
|
0.1331
|
|
2008
|
0.4167
|
0.8404
|
1.4805
|
0.1533
|
|
2009
|
0.4172
|
0.786
|
1.5924
|
0.1099
|
|
2010
|
0.4296
|
0.8479
|
1.6899
|
0.0664
|
|
2011
|
0.4335
|
0.7905
|
1.8528
|
0.0866
|
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2012
|
0.3973
|
0.6846
|
1.9784
|
0.0906
|
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2013
|
0.3668
|
0.6598
|
2.0454
|
0.0811
|
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2014
|
0.3713
|
0.6188
|
2.0548
|
0.1131
|
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2015
|
0.364
|
0.5563
|
2.2135
|
0.065
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2006-2015年鋼鐵行業(yè)現(xiàn)金流變化示意（單位：億元）
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年份
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經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額
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投資現(xiàn)金流量凈額
|
籌資現(xiàn)金流量凈額
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現(xiàn)金及等價物凈增加額
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2006
|
761.85
|
-742.4
|
121.12
|
140.45
|
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2007
|
617.9
|
-1066.86
|
611.9
|
163.53
|
|
2008
|
819.67
|
-1128.15
|
213.49
|
-98.85
|
|
2009
|
682.92
|
-799.51
|
55.03
|
-61.73
|
|
2010
|
470.15
|
-644.34
|
174.2
|
0.29
|
|
2011
|
712.39
|
-973
|
498.01
|
234.75
|
|
2012
|
783.94
|
-663.76
|
-291.76
|
-171.86
|
|
2013
|
762.26
|
-856.34
|
35.03
|
-62.87
|
|
2014
|
1115.77
|
-562.87
|
-418.23
|
132.08
|
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2015
|
662.3
|
-904.02
|
287.64
|
38.86
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2006-2015年中國鋼鐵行業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金/營業(yè)收入走勢
2011-2016年中國鋼鐵行業(yè)庫存變化走勢單位：億元
三、中國鋼鐵行業(yè)發(fā)展趨勢預(yù)測
1、2005年鋼鐵行業(yè)集中度提高到80%以上。實際上，中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)2013和2014年前10位鋼鐵企業(yè)鋼產(chǎn)量占總量分別為36.23%和35.66%，產(chǎn)業(yè)集中度明顯較低。而日本產(chǎn)業(yè)集中度高達75%以上，歐盟為72%以上，美國為61%。數(shù)據(jù)顯示，2014年，我國鋼鐵產(chǎn)量達到8.2億噸，占世界鋼鐵總產(chǎn)量的二分之一左右，已經(jīng)是名副其實的鋼鐵大國，但盡管我國鋼產(chǎn)量位居世界第一，卻沒有規(guī)模和技術(shù)等均達到世界一流的大企業(yè)，這與中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度低有很大關(guān)系。產(chǎn)業(yè)集中度低不利于行業(yè)資源優(yōu)化配置、不利于國家宏觀調(diào)控作用的發(fā)揮、不利于增強中國鋼鐵企業(yè)在國際上的話語權(quán)。為此，提高鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度十分有必要，兼并重組是關(guān)鍵。而兼并重組要取得理想的效果，必須跨越3個障礙①必須堅持市場準(zhǔn)入和監(jiān)管的統(tǒng)一，市場規(guī)則的公平開放透明；②要明確和完善產(chǎn)權(quán)保護制度，合理劃定股權(quán)比例，消除中小民間資本對混合所有制經(jīng)濟的顧慮；③國有企業(yè)要淡化行政化，民企要弱化管理家族化，按照現(xiàn)代企業(yè)制度規(guī)范運行、規(guī)范管理。
2、從鋼廠降本增效、盤活存量資產(chǎn)以及加強費用控制向管理創(chuàng)新邁進，將鋼鐵生產(chǎn)工序配套得天衣無縫，各工序產(chǎn)能發(fā)揮到極致，物流、信息流和資金流處于完全受控的狀態(tài)。例如要以客戶需求為導(dǎo)向，客戶到哪里，廠家的生產(chǎn)加工車間跟到哪里，并配有完善的加工、剪切、配送服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。相當(dāng)于在鋼鐵企業(yè)與下游用鋼企業(yè)之間建立了集庫存、鋼材加工、配送于一體的“調(diào)控中心”，將鋼鐵企業(yè)與下游用鋼企業(yè)的庫存統(tǒng)一釋放，既為上下游企業(yè)提供了物流及信息服務(wù)，又有利于上下游企業(yè)節(jié)約庫存費用、提高運行效率。
3、“十二五”高附加值用鋼的發(fā)展報告中提及未來鋼材價值量的增長將明顯高于數(shù)量增長，技術(shù)提升、結(jié)構(gòu)調(diào)整、品種優(yōu)化、質(zhì)量提高將是關(guān)鍵，產(chǎn)品將向特、精、高的方向發(fā)展，向深加工、高附加值發(fā)展。在產(chǎn)能過剩、市場同質(zhì)化嚴重的背景下，鋼廠需不斷研發(fā)新產(chǎn)品，拓寬高端產(chǎn)品的領(lǐng)域，如醫(yī)療、航空、軍用材料。
4、今年全國兩會時，李克強總理提出“互聯(lián)網(wǎng)+”，借助“鋼鐵+互聯(lián)網(wǎng)”概念加快推進企業(yè)轉(zhuǎn)型，發(fā)展電子商務(wù)絕不僅僅是為了網(wǎng)上交易，而是為客戶服務(wù)，將自身定位為服務(wù)商。未來用戶多樣化個性化的需求下，以大批量定制化為特征的傳統(tǒng)制造模式已無法適應(yīng)時代要求，必須用“互聯(lián)網(wǎng)+”的思維向智慧制造、智能制造轉(zhuǎn)型。
