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SMM網(wǎng)訊：全球新一輪貿(mào)易與金融競(jìng)爭(zhēng)，倒逼中國必須以主動(dòng)嵌入和體系搭建方式，加快建設(shè)國際大宗商品定價(jià)中心。假如上海和香港能形成以現(xiàn)貨與衍生品為各自核心業(yè)務(wù)的分工協(xié)作格局，則滬港的合成影響力將可比肩倫敦。一國爭(zhēng)取掌握定價(jià)權(quán)，既取決于該國基于經(jīng)濟(jì)增長與貿(mào)易擴(kuò)張對(duì)大宗商品的需求引導(dǎo)，也離不開有關(guān)市場(chǎng)交易體系的充分發(fā)育與高效監(jiān)管，更離不開國際交易主體的認(rèn)同感和深度參與，而該國貨幣能否成為全球大宗商品計(jì)價(jià)貨幣，則是核心環(huán)節(jié)。
中國證監(jiān)會(huì)副主席方星海本周三在上海衍生品市場(chǎng)論壇上透露，中國將堅(jiān)定推進(jìn)期貨市場(chǎng)開放，建設(shè)國際大宗商品定價(jià)中心，計(jì)劃把原油、鐵礦石和天然橡膠期貨作為向更多外國投資者開放國內(nèi)市場(chǎng)的起點(diǎn)。方星海表示，中國建設(shè)國際大宗商品定價(jià)中心面臨千載難逢的良好機(jī)遇，而實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)尚需克服諸多約束條件。一些西方媒體將其解讀為中國力圖通過提升大宗商品定價(jià)影響力，最終將中國市場(chǎng)發(fā)展成為全球的定價(jià)中心。這也是中國由制造業(yè)和貿(mào)易大國向產(chǎn)業(yè)與資本強(qiáng)國邁進(jìn)過程中國際話語權(quán)訴求表達(dá)的自然邏輯延伸。
中國已是絕大部分大宗商品的最大消費(fèi)國。今天中國期貨市場(chǎng)共上市了46個(gè)商品期貨品種，基本覆蓋了農(nóng)產(chǎn)品、金屬、能源、化工等主要產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。2015年，中國超越美國成為全球最大石油進(jìn)口國，全年進(jìn)口規(guī)模接近3.4億噸，較十年前增長近1.5倍；中國是全球最大的鐵礦石消費(fèi)國，鋼鐵產(chǎn)量占全球鋼鐵總產(chǎn)量約一半，在全球銅消費(fèi)量中占比約40%。但多年來中國在大宗商品定價(jià)體系中卻始終只是重量級(jí)看客，即便近年來小幅提升了對(duì)某些初級(jí)產(chǎn)品的定價(jià)影響力，尤其是承擔(dān)著國家使命的上海，正努力打造成中國爭(zhēng)奪全球商品定價(jià)權(quán)的戰(zhàn)略設(shè)計(jì)與運(yùn)營中心，但迄今全球大宗商品的定價(jià)權(quán)仍掌握在紐約商品交易所和倫敦金融交易所手里，東京和芝加哥也在某些領(lǐng)域扮演著重要角色。
倫敦和紐約把持全球大宗商品定價(jià)權(quán)，有其極為復(fù)雜的商業(yè)邏輯和政治軍事邏輯。英國和美國作為現(xiàn)代金融史上迄今為止兩個(gè)真正意義上的超級(jí)強(qiáng)權(quán)，不僅先后有著極為雄厚的實(shí)體經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易體系為支撐，而且先后建立了密布全球的立體化霸權(quán)體系。以美國為例，美國對(duì)全球金融體系的控制，除了以世界銀行、國際貨幣基金組織等顯而易見的機(jī)制化霸權(quán)體系之外，其背后蘊(yùn)藏的則是美國直到今天依然獨(dú)有的一項(xiàng)特殊優(yōu)勢(shì)，即密布全球的海上力量投送與打擊體系、柔性商業(yè)干預(yù)和無形的金融控制體系。換言之，美國自1944年以來所扮演的全球經(jīng)濟(jì)體系最后擔(dān)保人角色，所依仗的主要有兩個(gè)力量工具：武力和金融。前者蘊(yùn)含的是對(duì)高科技領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的長期握有，后者則是基于對(duì)強(qiáng)大制造業(yè)、全球貿(mào)易高邊疆和金融定價(jià)權(quán)的有效整合。而經(jīng)過兩次世界大戰(zhàn)整體國家實(shí)力業(yè)已降格為二流大國的英國，為了保持其在金融領(lǐng)域的獨(dú)特國家優(yōu)勢(shì)，最近三十年來，一直竭盡全力精心維護(hù)著倫敦金融城在全球分工體系中的核心地位。此外，英國從未放棄對(duì)高端制造業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的塑造，始終在竭力阻止任何可能影響英鎊地位的下降的相關(guān)因素發(fā)生。為此，英國還不惜合縱連橫，力圖保持其對(duì)全球貿(mào)易規(guī)則重構(gòu)的某些主導(dǎo)權(quán)。此外，英國還保持著一支精干且高效的海軍力量，其遠(yuǎn)程力量投送能力在全球范圍內(nèi)僅次于美國。
可見，包括全球商品定價(jià)權(quán)在內(nèi)的現(xiàn)代金融體系，絕不僅僅表現(xiàn)為銀行、證券、債券和貨幣的體系化存在，而是對(duì)一國科技、產(chǎn)出、創(chuàng)意、軍力以及國際協(xié)調(diào)力與領(lǐng)導(dǎo)力的全面萃取。
中國盡管迎來了積極爭(zhēng)取全球大宗商品定價(jià)權(quán)的難得時(shí)間窗口，但從全球商品定價(jià)中心的演變邏輯來看，中國要爭(zhēng)取掌握定價(jià)權(quán)，既取決于中國基于經(jīng)濟(jì)增長與貿(mào)易擴(kuò)張對(duì)大宗商品的需求引導(dǎo)，也離不開有關(guān)市場(chǎng)交易體系的充分發(fā)育與高效監(jiān)管，更離不開國際交易主體對(duì)中國相關(guān)制度與教育體系的高度認(rèn)同和深度參與，而人民幣能否發(fā)育成為全球大宗商品的計(jì)價(jià)貨幣，則是掌握定價(jià)權(quán)的核心環(huán)節(jié)。
目前，全球大宗商品交易主要有兩種定價(jià)機(jī)制，一是對(duì)成熟期貨品種與相關(guān)期貨市場(chǎng)的初級(jí)產(chǎn)品定價(jià)，主要參考全球主要期貨交易所的標(biāo)準(zhǔn)合約價(jià)格來確定；二是針對(duì)鐵礦石等初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格定價(jià)，主要由交易雙方每年通過談判達(dá)成。在這兩個(gè)定價(jià)機(jī)制中，無論紐約還是倫敦及芝加哥，都由于其充分發(fā)育的報(bào)價(jià)、交割、合約標(biāo)準(zhǔn)以及其他一系列體系支撐，幾乎壟斷了相關(guān)定價(jià)權(quán)。預(yù)計(jì)未來一段時(shí)期，美歐、美日會(huì)在TTIP和TTP協(xié)定規(guī)則博弈與合作中找到有效均衡點(diǎn)，一旦成員國最終通過相關(guān)協(xié)定，則主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體不僅將主導(dǎo)21世紀(jì)全球貿(mào)易規(guī)則的制定，還有可能在一定程度上強(qiáng)化紐約和倫敦的全球商品定價(jià)中心地位。
全球新一輪貿(mào)易與金融競(jìng)爭(zhēng)，倒逼中國必須以主動(dòng)嵌入和體系搭建方式，加快建設(shè)國際大宗商品定價(jià)中心。以今天的市場(chǎng)格局，上海已在天然橡膠、銅和黃金定價(jià)權(quán)方面取得積極進(jìn)展。據(jù)悉，石油期貨也有望在今年推出，一旦原油期貨上市，有可能在一定程度上影響全球原油市場(chǎng)的定價(jià)格局。而要讓國際市場(chǎng)主體主動(dòng)參與我國相關(guān)交易體系的建設(shè)與運(yùn)營，監(jiān)管層須在報(bào)價(jià)與交割體系、合約標(biāo)準(zhǔn)化及交易透明化方面盡快完成基礎(chǔ)性工作，嚴(yán)格規(guī)范交易行為，適時(shí)放開商業(yè)銀行參與期貨市場(chǎng)交易的限制，盡快有效對(duì)接國內(nèi)外交易市場(chǎng)。另外，還得有效整合上海和香港在參與全球大宗商品定價(jià)方面的優(yōu)勢(shì)，假如上海和香港能形成以現(xiàn)貨與衍生品為各自核心業(yè)務(wù)的分工協(xié)作格局，則滬港的合成影響力將可比肩倫敦。
根據(jù)上海市政府的相關(guān)工作規(guī)劃，上海今年將支持建設(shè)人民幣跨境支付系統(tǒng)二期工程，并將在“十三五”期間打造全球人民幣基準(zhǔn)價(jià)格形成中心、資產(chǎn)定價(jià)中心和支付清算中心，基本建成功能完備、實(shí)時(shí)高效、風(fēng)險(xiǎn)可控的全球人民幣跨境支付清算體系。概而言之，就是以上海為人民幣市場(chǎng)中心，配套建設(shè)相關(guān)要素體系，積極爭(zhēng)取全球資產(chǎn)定價(jià)權(quán)。香港則在強(qiáng)化港深經(jīng)濟(jì)一體化的基礎(chǔ)上，做強(qiáng)衍生品市場(chǎng)，以期實(shí)現(xiàn)滬港共贏共榮，進(jìn)而在全球商品定價(jià)競(jìng)爭(zhēng)中形成滬港攜手抗衡紐約、倫敦的格局。
（作者系上海外國語大學(xué)國際金融貿(mào)易學(xué)院院長）
