受益經(jīng)濟企穩(wěn) 煤炭需求現(xiàn)好轉跡象
來源：綠盟
日期：2016-04-21
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近日，三月份及一季度各項宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)陸續(xù)發(fā)布，多項經(jīng)濟指標好于預期。其中，一季度全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比增長10.7%，增速較1-2月份提高0.5個百分點，較去年全年提高0.7個百分點；一季度房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長6.2%，較1-2月份提高3.2個百分點，較去年全年提高5.2個百分點；一季度，進出口總額同比增長2%，出口總額同比增長11.5%，而去年全年二者分別同比下降4.1%和1.4%；3月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.8%，較2月份提高1.4個百分點，較去年全年提高0.7個百分點。 宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)，經(jīng)濟運行好于預期，作為基礎能源的煤炭自然受益，煤炭需求形勢顯現(xiàn)出好轉跡象。 首先，因為固定資產(chǎn)投資增速回升，特別是基建和房地產(chǎn)投資增速快速回升，直接帶動鋼材等基礎原材料需求增加，進而帶動生鐵、粗鋼產(chǎn)量快速回升，導致焦炭、焦煤等原料需求增加。數(shù)據(jù)顯示，一季度基礎設施投資和房地產(chǎn)開發(fā)投資同比分別增長19.6%和6.2%，較去年全年分別加快2.4和5.2個百分點，回升幅度明顯高于全國固定資產(chǎn)投資增速。在基建和房地產(chǎn)開發(fā)投資快速回升帶動下，粗鋼產(chǎn)量快速增加，3月份粗鋼產(chǎn)量達到7065萬噸，同比增長2.9%，創(chuàng)下單月產(chǎn)量新高，生鐵產(chǎn)量達到6020萬噸，同比增長2.2%，創(chuàng)下去年6月份以來月度產(chǎn)量新高。雖然3月份焦炭產(chǎn)量同比仍然下降5.3%，1-3月份焦炭產(chǎn)量同比下降8.9%，但是因為生鐵、粗鋼產(chǎn)量的大幅回升，焦炭實際需求好轉，當前包括鋼廠、中轉港、焦化廠等各個環(huán)節(jié)在內(nèi)的焦炭庫存均處于相對低位，3月份以來焦炭期、現(xiàn)貨價格持續(xù)回升也從側面反映出需求形勢的好轉。短期內(nèi)，隨著鋼材產(chǎn)量繼續(xù)保持高位，焦炭現(xiàn)貨價格進一步回升，焦炭產(chǎn)量逐步止跌回升是大概率事件，焦煤需求形勢也有望隨之進一步好轉。 其次，由于投資、進出口以及工業(yè)生產(chǎn)紛紛回升，全社會用電需求也出現(xiàn)明顯好轉，發(fā)電用煤需求形勢也有所改善。國家能源局數(shù)據(jù)顯示，一季度和3月份全社會用電量同比分別增長3.2%和5.6%，較去年全年增速分別提高2.7和5.1個百分點，明顯好于相關機構之前預測的2016年全社會用電量將增長1-2%的預期水平。其中，在全社會用電量中占比最大的第二產(chǎn)業(yè)用電量分別同比增長4.3%和0.2%，增速較去年全年分別提高5.7和1.6個百分點。受用電需求好轉帶動，3月份發(fā)電量同比增長4%，創(chuàng)下2014年10月份以來單月最高增幅，其中，火電發(fā)電量同比增長1.2%，實現(xiàn)自2015年9月份以來首次同比由降轉升。另有數(shù)據(jù)顯示，3月份全國重點電廠日均耗煤312萬噸，較去年同期減少1萬噸或下降0.3%，創(chuàng)下去年12月份以來最小降幅；3月份六大發(fā)電集團沿海范圍電廠日均耗煤55.5萬噸，較去年同期減少0.8萬噸或下降1.4%，創(chuàng)下去年9月份以來最小降幅。雖然從電廠耗煤數(shù)據(jù)來看，電煤需求同比仍呈下降態(tài)勢，但數(shù)據(jù)同樣告訴我們，持續(xù)下降的電煤需求形勢正在逐步改善，電煤需求日漸呈現(xiàn)出止跌企穩(wěn)態(tài)勢。 雖然受經(jīng)濟企穩(wěn)向好帶動，煤炭需求形勢整體顯現(xiàn)出好轉跡象，但未來不同煤種需求形勢可能還是會存在一定差異。對于動力煤來說，因為水電、風電、核電等清潔能源發(fā)電量持續(xù)快速增長，煤電發(fā)電量將繼續(xù)受到一定壓制，電煤需求也將繼續(xù)受到一定制約。3月份的發(fā)電量數(shù)據(jù)也反應了這一點，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，3月份總發(fā)電量同比增長4%，其中水電發(fā)電量同比增長9.2%，風電、核電及其他電源發(fā)電量同比增長24.9%，火電發(fā)電量僅同比增長1.2%。對于煉焦煤來說，在短期高爐焦比和焦爐配煤比相對穩(wěn)定的條件下，只要生鐵、粗鋼產(chǎn)量增長，焦炭需求就會同步增加，各品種煉焦煤，特別是主焦煤需求也將基本同比增加。因此，總體而言，預計短期煉焦煤需求形勢或會略好于煉焦煤需求形勢。 從供給側來看，由于各級政府加快去產(chǎn)能，加大煤炭產(chǎn)量控制力度，煤炭供給側短期出現(xiàn)明顯擴張的可能性較小，甚至局部地區(qū)部分煤種供應還可能出現(xiàn)不同程度收縮。因此，供給側對煤炭市場仍然存在一定支撐。對于不同煤種來說，考慮到動力煤的主要指標在于發(fā)熱量和揮發(fā)分等，絕大多數(shù)煤種經(jīng)過混配以后都可以達到使用要求，也就是說煤源較為廣泛，而煉焦煤資源量相對較少，特別是主焦煤短期可替代性較低，因此供給側收縮短期對煉焦煤的支撐相對于動力煤可能會更強。 總而言之，隨著經(jīng)濟企穩(wěn)，煤炭需求整體已經(jīng)顯現(xiàn)出好轉跡象。但是，對于動力煤和煉焦煤來說，在需求和供給方面，由于被替代性和資源情況不同，短期煉焦煤市場走勢或將相對強于動力煤。
