期貨日報 2016-05-05 10:58:39
最近，鐵礦石期貨出現(xiàn)大幅回調(diào)走勢。一方面投機(jī)氛圍減退，金融屬性對鐵礦石價格的支撐作用減??；另一方面鋼價高位大幅回落，鋼廠原料采購減緩。
筆者認(rèn)為，鋼市供需錯配問題有望緩解，鋼價下行將沖擊鐵礦石市場信心，預(yù)計鐵礦石價格短期難創(chuàng)新高。
需求端仍有支撐
數(shù)據(jù)顯示，截至4月29日，全國盈利鋼廠占比達(dá)到86.5%，而鋼廠開工率穩(wěn)步回升至78.87%。中鋼協(xié)預(yù)估4月中旬粗鋼日均產(chǎn)量為227.99萬噸，旬環(huán)比增長0.79%。4月中旬日均粗鋼供給量為去年5月中旬以來最高水平，距離歷史最高產(chǎn)量僅有5%的空間。隨著鋼鐵企業(yè)復(fù)產(chǎn)、擴(kuò)產(chǎn)，預(yù)計鋼鐵產(chǎn)量會保持在高位水平。
此外，鋼材生產(chǎn)具有明顯季節(jié)性，年度產(chǎn)量高點(diǎn)多數(shù)出現(xiàn)在五六月份。在鋼廠盈利狀況較好的情況下，產(chǎn)量季節(jié)性會更加明顯。粗鋼產(chǎn)量維持增長一方面表明鋼價將承受更大的壓力，另一方面則對于鐵礦石需求構(gòu)成較好支撐。
供給穩(wěn)中有升
隨著普氏鐵礦石指數(shù)漲至60美元/噸一線，海外低成本礦山盈利豐厚，國內(nèi)礦山也具備再度運(yùn)轉(zhuǎn)的條件。但生產(chǎn)恢復(fù)需要時間，短期鐵礦石供給壓力有限，港口庫存保持平穩(wěn)。截至4月29日，主要港口鐵礦石庫存為10008萬噸，與上月末基本持平。
不過，高礦價刺激礦山逐步復(fù)產(chǎn)，鐵礦石供給明顯增加。最新數(shù)據(jù)顯示，4月澳洲、巴西鐵礦石發(fā)貨總量為2103萬噸，較3月有所增加。隨著外礦到港量逐步增加，港口庫存或繼續(xù)攀升。與此同時，我的鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，我國大型礦山產(chǎn)能利用率為59.2%，月環(huán)比提高6%，中型礦山開工率也出現(xiàn)回升。
去產(chǎn)能任重道遠(yuǎn)
盡管鋼鐵行業(yè)供給側(cè)改革政策頻頻發(fā)布，但是要實(shí)現(xiàn)徹底的出清并非易事。階段性供需錯配造成的缺貨并非是產(chǎn)能供給瓶頸造成的，鋼鐵行業(yè)供給釋放存在龐大的產(chǎn)能基礎(chǔ)。
需求方面，房地產(chǎn)投資與基建投資的持續(xù)性有待觀察。年初以來北京、上海等一線城市房價大幅上漲，使得政府對房地產(chǎn)過熱城市再度實(shí)施嚴(yán)格的限購政策?？紤]到北上廣深商品房新房成交額和二手房成交額占全國比重較大，限購政策對房地產(chǎn)市場整體的影響不容小覷。從今年房地產(chǎn)形勢來看，去庫存仍然是主要任務(wù)，然而三四線城市去庫存難度仍然較大，因此房地產(chǎn)投資難有超預(yù)期的表現(xiàn)?；ㄍ顿Y方面，受財政預(yù)算赤字率制約，后市要維持今年以來20%左右的基建投資增速難度較大。
空頭力量增強(qiáng)
綜合來看，5月南方雨水天氣增多，進(jìn)入鋼材需求淡季。隨著盈利見頂回落，鋼廠對鐵礦石的采購料將放緩。
從技術(shù)上看，鐵礦石1609合約周三探底反彈，尾市報收帶有長下影的小陰線，收盤價處于階段低位顯示多頭防守力量日漸衰減。周三鐵礦石持倉小幅增加7.7萬余手，倉增而價跌說明空頭力量正在加強(qiáng)。后市鐵礦石價格即使出現(xiàn)反復(fù)，也難創(chuàng)出新高。
(來源：期貨日報)
