北極星火力發(fā)電網(wǎng)訊:8月16日，國務(wù)院總理李克強主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，會議確定，按照推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的部署要求，在全國開展一次對鋼鐵煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能的專項督查，確保全年目標(biāo)任務(wù)嚴格按進度要求和時間節(jié)點順利完成。
已完成全年去產(chǎn)能任務(wù)
目前，煤炭去產(chǎn)能已成煤炭企業(yè)的首要任務(wù)，截至7月底，全國已累計退出煤炭產(chǎn)能9500多萬噸，完成全年任務(wù)的38%。值得注意的是，在8月4日國家發(fā)展改革委通報的煤炭去產(chǎn)能和專項執(zhí)法行動開展情況中提到，神華集團已全部完成全年任務(wù)。
據(jù)了解，作為“煤老大”，中國神華(601088.SH)在煤炭去產(chǎn)能方面做出了很多努力，神華集團兩年累計減產(chǎn)9500萬噸，煤炭銷售兩年合計減少超過1.7億噸，陸續(xù)關(guān)閉了12處生產(chǎn)能耗高、煤質(zhì)不環(huán)保、安全隱患多、經(jīng)營成本高的煤礦，關(guān)閉產(chǎn)能940萬噸，且壓縮了下屬4家煤炭公司近10個煤礦的產(chǎn)能。
擁有較強的償債能力
債務(wù)問題是化解煤炭過剩產(chǎn)能的棘手問題，上期小點提到的山西七大煤炭集團可謂是債臺高筑，債務(wù)總額高達萬億，債務(wù)違約風(fēng)險偏高。那么，已完成煤炭去產(chǎn)能任務(wù)的“煤老大”，債務(wù)問題是否也存在呢?
截至2016年6月30日，中國神華負債總計1931.53億元，與2015年末(1958.08億元)相比，下降了1.4%，資產(chǎn)總計5600.03億元，比2015年末提高了1.1個百分點。在負債結(jié)構(gòu)中，自2015年以來，中國神華流動負債的應(yīng)付賬款、其他應(yīng)付款和非流動負債的長期借款、應(yīng)付債券項目所占比重較大，均在200億元以上。
2015至2016年中期，中國神華的資產(chǎn)負債率保持在35%左右的水平，其中2016年中期資產(chǎn)負債率為34.49%，低于2015年末。在煤炭行業(yè)里，多數(shù)煤炭企業(yè)的資產(chǎn)負債率在60%以上，有的甚至超過了80%。生產(chǎn)規(guī)模僅次于中國神華的“煤老二”中煤能源(601898.SH)，資產(chǎn)負債率則在60%左右。說明中國神華的資產(chǎn)負債率是偏低的，某種程度上，也反映了該企業(yè)的經(jīng)營行為相對謹慎。
此外，2015至2016年中期，中國神華的流動比率和速動比率均在1以上。而在煤炭行業(yè)，多數(shù)煤炭企業(yè)的流動比率和速動比率均不足1，如中煤能源的速動比率和流動比率也在1以下。說明中國神華具備一定的償還流動負債的能力。
(數(shù)據(jù)來源：wind資訊)
在資本利用效率方面，2016年一季度，中國神華的凈資產(chǎn)收益率(加權(quán))為1.56，與2015年一季度(1.93)相比，有所下降，主要是由于其凈利潤率同比下滑所致。2016年一季度，中國神華的凈利潤率為17.37%，小于2015年一季度的19.18%。對于煤炭行業(yè)，大多數(shù)企業(yè)存在虧損，“煤老二”中煤能源，在2016年上半年業(yè)績預(yù)告中提到，將實現(xiàn)扭虧為盈。
小點說：與整個煤炭行業(yè)相比，中國神華表現(xiàn)比較突出。在債務(wù)方面，并沒有表現(xiàn)出嚴重的債務(wù)問題，其債務(wù)水平相對偏低，基本上不存在債務(wù)風(fēng)險，經(jīng)營能力比較穩(wěn)定，盈利能力比較強，但其較低的資產(chǎn)負債率從某種程度上也反映了對債務(wù)的經(jīng)營比較謹慎。
作為“煤老大”， 中國神華或?qū)⑹敲禾咳ギa(chǎn)能的最大受益者，對于追求收益穩(wěn)定的投資者來說，中國神華或許是不錯的藍籌股。
