近日，有消息稱負(fù)債近千億元的中鋼集團(tuán)債轉(zhuǎn)股方案基本落地，目前有關(guān)方案已經(jīng)上報(bào)國(guó)務(wù)院。這一消息使得市場(chǎng)對(duì)于債轉(zhuǎn)股方案的預(yù)期不斷升溫。
除了鋼鐵企業(yè)外，由于經(jīng)濟(jì)下行壓力和行業(yè)的持續(xù)低迷，煤炭企業(yè)的虧損現(xiàn)狀和緊張的現(xiàn)金流不足以應(yīng)付陸續(xù)到期的銀行貸款，債轉(zhuǎn)股的呼聲也漸高。
面對(duì)債臺(tái)高筑的山西煤炭企業(yè)和中鋼集團(tuán)首單債轉(zhuǎn)股的先例，商業(yè)銀行被架在了尷尬的位置。
據(jù)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者了解，商業(yè)銀行對(duì)于產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的新增貸款早已“捂緊了錢(qián)袋子”，存量貸款清收也陷入了進(jìn)退兩難。相比債轉(zhuǎn)股的嘗試，部分商業(yè)銀行更傾向于債務(wù)延期。近日在當(dāng)?shù)卣闹鲗?dǎo)下，山西七大煤企流動(dòng)性貸款全部轉(zhuǎn)中長(zhǎng)期，用“以時(shí)間換空間”的方式降低企業(yè)短期償債壓力。
山西樣本
“實(shí)體產(chǎn)業(yè)離不開(kāi)金融支持，產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)目前更是這樣。煤炭行業(yè)處在一個(gè)轉(zhuǎn)型時(shí)期，對(duì)于龍頭企業(yè)和資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，融資上應(yīng)該存在一個(gè)區(qū)分。”山西銀監(jiān)局相關(guān)人士表示，政府正在牽頭協(xié)助解決煤炭企業(yè)的債務(wù)問(wèn)題，緩解企業(yè)流動(dòng)性壓力，如今采取的是債務(wù)延期。
數(shù)據(jù)顯示，山西七大煤企的總債務(wù)超過(guò)1萬(wàn)億元，流動(dòng)性負(fù)債6800億元，而銀行機(jī)構(gòu)貸款余額約為4000億元。在政府的主導(dǎo)下，山西七大煤企的所有流動(dòng)性貸款全部轉(zhuǎn)中長(zhǎng)期，降低企業(yè)短期償債壓力，通過(guò)“時(shí)間換空間”的方式讓企業(yè)“緩口氣”。
“山西銀監(jiān)局召集銀行多次商議，確定了將七大煤炭企業(yè)的4000億元貸款中期限較短的貸款重組為中長(zhǎng)期專項(xiàng)貸款，期限為3～5年，利率上也給予一定的優(yōu)惠?！币患覈?guó)有大行山西分行人士稱，所有銀行均將情況反映給總行，9月底之前落實(shí)。
該國(guó)有大行山西分行人士向記者透露，由于煤炭行業(yè)的大幅度虧損和產(chǎn)能過(guò)剩，商業(yè)銀行在貸款方面壓縮得比較厲害；對(duì)于虧損較嚴(yán)重的企業(yè)，部分銀行時(shí)有抽貸行為，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)雪上添霜。“大部分銀行可能是不抽貸也不續(xù)貸，但大幅度壓縮貸款，這也給企業(yè)不小壓力。”
“去年一家煤炭企業(yè)在銀行貸款是6000萬(wàn)元，但是還款之后能夠申請(qǐng)下來(lái)的就只有一半額度了。銀行方面認(rèn)為企業(yè)的業(yè)績(jī)差了，行業(yè)也屬于限制性行業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)比較高，批的額度就少了，更不用說(shuō)是長(zhǎng)期貸款了?！痹搰?guó)有大行山西分行人士表示，很多企業(yè)出現(xiàn)逾期貸款實(shí)屬無(wú)奈，畢竟還款后重新申請(qǐng)會(huì)很難且不足額。
上述山西銀監(jiān)局人士表示，大型煤炭企業(yè)一直是商業(yè)銀行的貸款大戶，給銀行貢獻(xiàn)利潤(rùn)不菲；由于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行，行業(yè)不景氣，如今是銀行反哺企業(yè)的時(shí)期?！皬谋O(jiān)管的思路看，政府要協(xié)調(diào)銀行不減少對(duì)企業(yè)的支持，保證存量的貸款或是將短期貸款升級(jí)成專項(xiàng)中長(zhǎng)期貸款，同時(shí)牽頭企業(yè)去做推薦融資。”
“即使在產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)中，企業(yè)的情況也差異比較大。銀行應(yīng)該對(duì)不同企業(yè)區(qū)別對(duì)待，萬(wàn)萬(wàn)不能一刀切?！鄙鲜錾轿縻y監(jiān)局人士稱。
據(jù)了解，7月13日，山西省副省長(zhǎng)王一新親自帶領(lǐng)九大煤炭企業(yè)在京舉辦產(chǎn)業(yè)推薦會(huì)，并在會(huì)上承諾省政府和國(guó)資委建立必要機(jī)制，確保企業(yè)的融資不違約。
債轉(zhuǎn)股爭(zhēng)議
相對(duì)于銀行“續(xù)貸”的方式，時(shí)下煤炭行業(yè)債轉(zhuǎn)股被市場(chǎng)炒得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，而中鋼集團(tuán)的首單債轉(zhuǎn)股也成為了一個(gè)典型的示范。然而，對(duì)于債轉(zhuǎn)股的方式，商業(yè)銀行內(nèi)部卻存在比較大爭(zhēng)議。
“商業(yè)銀行不擅長(zhǎng)做股權(quán)投資，即使債權(quán)變更為股權(quán)，銀行也不可能參與到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)中?！敝行陪y行相關(guān)人士稱，銀行持股權(quán)只可能是貸款償還不上最后不得已的一步。
據(jù)該中信銀行相關(guān)人士介紹，股權(quán)投資和貸款存在的最大的區(qū)別在于退出的方式?！百J款是到期償還，比較直接，但是股權(quán)退出可能會(huì)涉及到上市、回購(gòu)等等方面，退出的難度要大很多?！?
一家券商分析師認(rèn)為，對(duì)于企業(yè)資產(chǎn)比較好、盈利能力較強(qiáng)的企業(yè)，資金方才會(huì)傾向于股權(quán)投資，而虧損企業(yè)和產(chǎn)能過(guò)剩企業(yè)，投資股權(quán)的意義要小很多?！翱赡苤荒苎郾牨牽粗Y本金的消耗?！?
“對(duì)于銀行而言，債轉(zhuǎn)股可能顧慮會(huì)很多，不同企業(yè)的情況都不一樣。銀行寧可對(duì)貸款延期，也不會(huì)輕易做債轉(zhuǎn)股決定。這其中涉及到政策、銀行意愿等等方面，是一個(gè)很復(fù)雜的博弈過(guò)程?！鼻笆鰢?guó)有大行山西分行人士表示，一旦債轉(zhuǎn)股意味著不用償還貸款，甚至可能讓行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)蔓延。
8月初，銀監(jiān)會(huì)就《關(guān)于鋼鐵煤炭行業(yè)化解過(guò)剩產(chǎn)能金融債權(quán)債務(wù)處置的若干意見(jiàn)》征求意見(jiàn)。按照監(jiān)管思路，是想通過(guò)債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)降低企業(yè)的負(fù)債率，改善企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量。但是，該征求意見(jiàn)中提及的債權(quán)人僅包括了金融資產(chǎn)管理公司（AMC)、地方AMC，銀行暫未納入。
一家股份行人士向記者透露：“對(duì)于產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)中的企業(yè)債轉(zhuǎn)股，實(shí)質(zhì)上還需要對(duì)貸款性質(zhì)區(qū)別看待。銀行對(duì)一些企業(yè)是以信用貸款或擔(dān)保貸款形式形成的債務(wù)，可能在償債的資產(chǎn)主張上存在麻煩，可能會(huì)愿意接受債轉(zhuǎn)股條件。但是，銀行通過(guò)實(shí)際資產(chǎn)抵押做的貸款，絕對(duì)是希望延續(xù)債權(quán)的形式?！?
“這兩年銀行在產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)中信用貸款越來(lái)越少，但是此前是有存量貸款的。這部分貸款在償還出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)往往債務(wù)不能對(duì)應(yīng)實(shí)際資產(chǎn)?！鄙鲜龉煞菪腥耸糠Q，這可能是銀行擔(dān)心的地方。
對(duì)于貸款的延期，該股份行人士表示是一種解決眼下債務(wù)償還的方式?！叭绻禾科髽I(yè)是因?yàn)閲?guó)內(nèi)大環(huán)境原因陷入暫時(shí)性困境的，銀行是希望通過(guò)更長(zhǎng)時(shí)間的資金支持幫助其渡過(guò)難關(guān)；但是，不排除一些僵尸企業(yè)，這種企業(yè)的貸款延期就沒(méi)有意義了。”
實(shí)際上，監(jiān)管層對(duì)于銀行抽貸屢次喊話。8月3日，銀監(jiān)會(huì)辦公廳還下發(fā)了《關(guān)于做好銀行金融機(jī)構(gòu)債權(quán)人委員會(huì)有關(guān)工作的通知》，其中，第十三條明確表示，“各債權(quán)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)一致行動(dòng)，不得隨意停貸、抽貸，通過(guò)收回再貸、展期續(xù)貸等方式最大限度地幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)解困?！?
“像山西七大煤炭集團(tuán)這種龍頭企業(yè)，行內(nèi)遵循不抽貸和不停貸的政策。但是，對(duì)于僵尸企業(yè)，拖長(zhǎng)其生命周期可能更麻煩?！鄙鲜龉煞菪腥耸勘硎荆叩穆鋵?shí)尚需細(xì)則，缺乏技術(shù)和造血能力的企業(yè)，資金的窟窿也許會(huì)越來(lái)越大。
