受春節(jié)期間國際原油期貨價(jià)格弱勢下跌和國內(nèi)煤炭庫存壓力依然突出等因素的影響，節(jié)后動(dòng)力煤期貨繼續(xù)下跌，而且一度刷新了動(dòng)力煤期貨價(jià)格的最低紀(jì)錄。不過，動(dòng)力煤期貨市場的持倉量開始回升，意味著多空分歧有所升溫，多頭資金蠢蠢欲動(dòng)。
煤炭產(chǎn)量繼續(xù)下降
春節(jié)前夕，國家發(fā)展改革委通過視頻形式召開了煤炭行業(yè)脫困第24次聯(lián)席會議，2015年煤炭行業(yè)脫困工作的重點(diǎn)是狠抓“違法違規(guī)建設(shè)生產(chǎn)、不安全生產(chǎn)、超能力生產(chǎn)、劣質(zhì)煤生產(chǎn)和消費(fèi)”四個(gè)方面。預(yù)計(jì)2015年我國煤炭產(chǎn)量將繼續(xù)保持下降態(tài)勢。
2015年1月，內(nèi)蒙古原煤產(chǎn)量4509萬噸，同比下降41.1%，環(huán)比下降36.5%，創(chuàng)下2011年以來的單月最大同比降幅。內(nèi)蒙古單月煤炭產(chǎn)量已經(jīng)連續(xù)6個(gè)月同比下降，連續(xù)3個(gè)月環(huán)比下降。1月份，陜西生產(chǎn)原煤4479.98萬噸，同比增長14%，環(huán)比下降9%。
大型煤企的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)同樣以“降”為主。1月份中國神華商品煤產(chǎn)量2570萬噸，同比下降4.1%，環(huán)比微升0.8%；商品煤銷量1770萬噸，同比下降43.8%，環(huán)比下降56.5%。1月份中煤能源商品煤產(chǎn)量705萬噸，同比下降31.6%，環(huán)比下降9.7%；商品煤銷量758萬噸，同比下降13.1%，環(huán)比下降42.4%。
而2月份多家煤企春節(jié)放假停產(chǎn)，預(yù)計(jì)國內(nèi)2月份煤炭產(chǎn)量將繼續(xù)下降。不過，這對于削減國內(nèi)過剩的煤炭產(chǎn)能來說，意義輕微。
需求形勢仍不容樂觀
當(dāng)前電力集團(tuán)的耗煤量依然沒有擺脫春節(jié)假期的影響，沿海地區(qū)主要發(fā)電企業(yè)的日均耗煤量低位運(yùn)行在34萬噸左右，庫存可用天數(shù)高達(dá)38天以上。雖然昨日秦皇島港煤炭運(yùn)輸形勢有所好轉(zhuǎn)，導(dǎo)致秦港煤炭庫存下行至802萬噸，但是下游拉煤的積極性或難以持續(xù)提升，因此短期港口煤炭庫存壓力仍將較大。
中期來看，政府將繼續(xù)調(diào)整優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，限制高耗能產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張，投資節(jié)能環(huán)保、清潔能源等領(lǐng)域。國家能源局等三部門日前印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)煤炭安全綠色開發(fā)和清潔高效利用的意見》，而且發(fā)布《煤層氣勘探開發(fā)行動(dòng)計(jì)劃》，種種跡象表明國家希望加快能源結(jié)構(gòu)調(diào)整。因此，預(yù)計(jì)國內(nèi)煤炭需求將延續(xù)低迷態(tài)勢，如果改革未見成效，中國宏觀經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步下滑，那么動(dòng)力煤的需求形勢將更是雪上加霜。
多頭增倉積極性提高
節(jié)后首個(gè)交易日，動(dòng)力煤期貨主力1505合約報(bào)收于454.4元/噸，為動(dòng)力煤期貨上市以來的最低收盤價(jià)。據(jù)交易所持倉數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)天排行前二十位的多頭累計(jì)增倉822手至11855手，前二十位的空頭累計(jì)增倉671手至11356手，一舉扭轉(zhuǎn)了節(jié)前主力空頭持倉大于多頭持倉的局面。昨日，動(dòng)力煤期貨持倉量繼續(xù)增加，主力1505合約排行前二十位的多頭累計(jì)增倉487手至12316手，前二十位的空頭累計(jì)增倉756手至12066手，主力凈持倉依然呈現(xiàn)凈多局面?？傮w來看，在價(jià)格創(chuàng)出新低之后，動(dòng)力煤期貨市場的多頭增倉積極性較節(jié)前有所提高，但空頭的意志也很堅(jiān)決，由此帶動(dòng)市場交投變得活躍。
綜上所述，創(chuàng)出新低的動(dòng)力煤期貨市場短期存在技術(shù)性反彈的可能性，然而動(dòng)力煤市場短期的庫存壓力和中期的需求壓力都比較大，因此動(dòng)力煤期貨的反彈難成氣候。
