近日，國電集團(tuán)在北京產(chǎn)權(quán)交易所和上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所等機(jī)構(gòu)開始密集掛牌轉(zhuǎn)讓旗下的水電企業(yè)，有的是轉(zhuǎn)讓100%股權(quán)，有的是轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)，據(jù)統(tǒng)計(jì)共10家。
值得注意的是，6月18日晚間，中國神華、國電電力兩家公司在同一天發(fā)布停牌公告，將繼續(xù)停牌到7月4日。就在半個(gè)月前的6月4日，兩家公司也曾發(fā)布幾乎一模一樣的重大事項(xiàng)公告，于6月5日起停牌。
這些消息讓市場紛紛猜測中國神華和國電電力可能合并在即，而目前看來，國電集團(tuán)正不斷“甩賣包袱”為重組做準(zhǔn)備。
密集甩賣虧損資產(chǎn)
從國電掛牌的項(xiàng)目情況以及價(jià)格來看，國電確實(shí)是在甩賣資產(chǎn)，因?yàn)檫@些水電企業(yè)多處于虧損狀態(tài)。
北京產(chǎn)權(quán)交易所公示信息顯示，國電集團(tuán)于6月16日將旗下4家水電企業(yè)100%股權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓。其中，國電林口新能源開發(fā)有限公司（以下簡稱林口新能源）轉(zhuǎn)讓底價(jià)為2.07億元；四川省九龍縣泛海電力開發(fā)有限公司（以下簡稱泛海電力）轉(zhuǎn)讓底價(jià)為5605萬元；四川省九龍縣巨源電力開發(fā)有限公司（以下簡稱巨源電力）股權(quán)及3.9億元債權(quán)的轉(zhuǎn)讓底價(jià)為4.96億元；攀枝花熱水河電力開發(fā)有限公司（以下簡稱熱水河電力）股權(quán)及6281萬元債權(quán)的轉(zhuǎn)讓底價(jià)為1.67億元。
公開資料顯示，四川地區(qū)的3家水電企業(yè)均為國電集團(tuán)子公司國電大渡河新能源持有的全資子公司。林口新能源則屬于國電東北電力公司所有。根據(jù)北京產(chǎn)權(quán)交易所披露，林口新能源、泛海電力在2016年度、2017年度的營業(yè)收入和利潤均為0。巨源電力、熱水河電力2017年一季度的凈利潤分別虧損759萬元、289萬元。
上海聯(lián)合產(chǎn)交所網(wǎng)站信息顯示，國電云南電力有限公司于6月13日將旗下阿墨江水電88%的股權(quán)、忠普水電99.53%的股權(quán)、德宏大盈江水電100%的股權(quán)及相應(yīng)債權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓。而阿墨江水電、德宏大盈江水電2017年一季度的凈利潤均處于虧損狀態(tài)，忠普水電的財(cái)務(wù)狀況則未公示。
而之前國電集團(tuán)掛牌轉(zhuǎn)讓的位于湖北恩施的兩家持股100%的水電企業(yè)，其中一家尚未投入運(yùn)營，營收和凈利潤均為0；另一家2017年1——2月的凈利潤約虧損322萬元。
6月21日，根據(jù)國電電力公告信息，該企業(yè)負(fù)責(zé)運(yùn)營黑龍江省黑河市金灣水電站項(xiàng)目已有8年。這家企業(yè)最早于2015年掛牌，如今掛牌信息被再次延期到7月份，掛牌的轉(zhuǎn)讓價(jià)格也大幅跳水，轉(zhuǎn)讓底價(jià)從5月份的1.5億元折價(jià)超過九成，如今只有1200萬元。
顯然，國電電力對旗下水電資產(chǎn)已經(jīng)甩賣心切。
“中國神電”漸行漸近
就在國電拼命甩賣不良資產(chǎn)的同時(shí)，其與神華集團(tuán)的合并重組預(yù)期也越來越強(qiáng)烈。
6月18日晚間，中國神華、國電電力兩家公司在同一天發(fā)布停牌公告，將繼續(xù)停牌到7月4日。就在半個(gè)月前的6月4日，兩家公司也曾發(fā)布幾乎一模一樣的重大事項(xiàng)公告，于6月5日起停牌。
中國神華方面表示，控股股東神華集團(tuán)籌劃事項(xiàng)屬于重大無先例事項(xiàng)；國電電力則表示，本次籌劃的重大事項(xiàng)可能構(gòu)成涉及本公司的依法須經(jīng)事前審批的重大交易，可能構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。
甩賣不良資產(chǎn)加上同時(shí)停牌，無疑讓市場對中國神華和國電電力可能合并成為“中國神電”的猜想越發(fā)強(qiáng)烈。
申萬宏源證券分析師認(rèn)為，一般來說，兩家企業(yè)實(shí)現(xiàn)重組是為了達(dá)到強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的目的。在這種情況下，把一些非主業(yè)或者是非優(yōu)質(zhì)、非核心的資產(chǎn)進(jìn)行剝離、轉(zhuǎn)讓，也是為了能夠把今后存留下來的，或者今后合并到一個(gè)新公司當(dāng)中的資產(chǎn)更能夠體現(xiàn)優(yōu)質(zhì)、優(yōu)價(jià)的特征。
國電集團(tuán)是我國五大發(fā)電集團(tuán)中清潔電能裝機(jī)占比最大的電力央企，截至去年底的自有資產(chǎn)為8030億元人民幣，旗下還擁有多家煤炭開采企業(yè)，目前裝機(jī)量是1.43億千瓦，規(guī)模和利潤都位居五大發(fā)電集團(tuán)前列。2016年，營業(yè)收入1828億元，利潤總額131億元。
截至4月底，神華的資產(chǎn)達(dá)1萬億元人民幣，比1995年神華集團(tuán)成立之時(shí)增長91倍，其發(fā)電裝機(jī)容量約為8300萬千瓦；2016年實(shí)現(xiàn)利潤361億元，比1995年增長了516倍。
業(yè)內(nèi)人士分析，這兩家企業(yè)如能“牽手”，將有助于打破行業(yè)壁壘，形成一個(gè)具有全產(chǎn)業(yè)鏈競爭優(yōu)勢的新能源集團(tuán)。
重組看點(diǎn)指向煤炭、火電、風(fēng)電
而大規(guī)模甩賣水電資產(chǎn)，也讓業(yè)界對未來的“中國神電”如何配置業(yè)務(wù)板塊充滿猜想。
2015年，五大發(fā)電集團(tuán)首個(gè)大型重組案發(fā)生在中國電力投資集團(tuán)公司（以下簡稱中電投），當(dāng)時(shí)，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，中電投與國家核電重組成立國家電力投資集團(tuán)公司（以下簡稱國電投）。作為中國五大發(fā)電集團(tuán)之一的中電投具有“連續(xù)盈利能力”，而作為中國三大核電公司之一的國家核電則有“產(chǎn)業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力”。這被認(rèn)為是雙方均可從對方身上得到“價(jià)值互補(bǔ)”。重組后，國電投成為了一個(gè)上下游一體化的大型核電集團(tuán)。
而政府對五大發(fā)電集團(tuán)的整合計(jì)劃并未止步。實(shí)際上，處理低效水電資產(chǎn)、完成“瘦身”是國電等央企今年工作的主旋律之一。
今年3月，國務(wù)院國資委主任肖亞慶曾提出，推進(jìn)瘦身健體提質(zhì)增效是2017年央企改革的舉措之一。國有企業(yè)要加強(qiáng)成本管理，推進(jìn)資本運(yùn)作和資產(chǎn)運(yùn)營，提高經(jīng)營質(zhì)量與效益等。
有業(yè)內(nèi)專家分析認(rèn)為，未來五大發(fā)電集團(tuán)重組后的業(yè)務(wù)劃分肯定各有不同，按照神華和國電兩個(gè)集團(tuán)的業(yè)務(wù)劃分，如果成立新公司，煤炭、火電、風(fēng)電三個(gè)方向?qū)⑹侵亟M之后的最大看點(diǎn)。
上述專家認(rèn)為，在煤炭板塊，神華集團(tuán)本身就是世界排名第一的煤炭企業(yè)，每年生產(chǎn)銷售煤炭近5億噸，而國電集團(tuán)的煤炭產(chǎn)量也接近6000萬噸，如果二者將煤炭產(chǎn)業(yè)整合，將進(jìn)一步豐富煤炭板塊的儲量和產(chǎn)量?；痣姲鍓K，國電和神華的火電裝機(jī)相加大約是1.8億千瓦，這無疑將成為全球火電裝機(jī)巨無霸。而在風(fēng)電板塊，兩家央企的風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模相加之后可以超過中國風(fēng)電裝機(jī)總量的20%。也就是說，如果神華和國電合并重組，在煤炭、火電和風(fēng)電領(lǐng)域，將產(chǎn)生三個(gè)世界第一的能源公司，在國內(nèi)外的競爭力、定價(jià)權(quán)上都將大幅提高。
如此看來，甩賣水電不良資產(chǎn)，不過是在為未來的“中國神電”更順利實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)重組鋪路而已。
央企整合歷史
2014年12月30日
中國南車與中國北車宣布雙方以南車換股吸收北車的方式進(jìn)行合并，合并后的新公司更名為“中國中車股份有限公司”；
2015年5月29日
中電投與國家核電重組成立國家電力投資集團(tuán)公司；
2016年7月15日
中國中紡集團(tuán)公司整體并入中糧集團(tuán)，成為后者的全資子公司；
2016年9月
寶鋼股份、武鋼股份發(fā)布合并公告，武鋼集團(tuán)將整體劃入寶鋼集團(tuán)，后者更名為中國寶武鋼鐵集團(tuán)有限公司。
