中國神華、國電電力停牌近一月，神華集團(tuán)、國電集團(tuán)的重組工作仍在進(jìn)行中，根據(jù)媒體報道重組籌備組已經(jīng)成立，并可能成立國家(中國)能源投資集團(tuán)，作為國有資本投資平臺。
上述重組路徑仍存在諸多不確定性，也存在一定合理性。對中國神華與國電集團(tuán)重組的方式，我們可以參考兩個樣本：
樣本一：南北車合并中國中車。
合并方案以中國南車吸收合并中國北車的方式進(jìn)行，即中國南車向中國北車全體A股和H股換股股東發(fā)行中國南車A股和H股股票，中國北車的A股股票和H股股票相應(yīng)予以注銷。
南北車合并后，新公司更名為“中國中車股份有限公司”，新公司同時承繼及承接中國南車與中國北車的全部資產(chǎn)、負(fù)債、業(yè)務(wù)、人員、合同、資質(zhì)及其他一切權(quán)利與義務(wù)。
合并后新公司將采用新的公司名稱和組織機(jī)構(gòu)代碼、股票簡稱和代碼、法人治理結(jié)構(gòu)、戰(zhàn)略定位、組織架構(gòu)、管理體系、公司品牌等。
樣本二：中電投與國家核電技術(shù)公司合并國家電力投資集團(tuán)。
兩者合并以國務(wù)院將所持有的66%的股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)為給中電投。中電投同時注銷，國家核電技術(shù)公司保留，但其身份是國家電力投資集團(tuán)二級子公司，行政級別由副部級將為正局級。
反觀中國神華、國電集團(tuán)重組方案，可能參照上述中車、國電投重組方案。(1)一種重組路徑是，中國神華與國電集團(tuán)換股，中國神華更名為國家能源投資集團(tuán)，國電集團(tuán)注銷，旗下上市公司換股，實現(xiàn)專業(yè)化重組;(2)一種路徑是中國神華、國電集團(tuán)分別作為國家能源投資集團(tuán)二級子公司，分別承擔(dān)煤炭、發(fā)電業(yè)務(wù)，兩個副部級央企降級為正局級，同時保留，或僅保留一家。
無論重組方案如何選擇，兩個能源央企的重組將產(chǎn)生一個集煤炭、電力、路港、煤化工于一體的能源巨無霸，將對中國能源產(chǎn)業(yè)格局產(chǎn)生重大影響。
從兩者各項指標(biāo)來看：
1.神華集團(tuán)業(yè)務(wù)板塊集煤電路港航化于一體，2015年煤炭產(chǎn)量4.01億噸、煤炭銷量4.85億噸，旗下煤電裝機(jī)近8000萬千瓦，風(fēng)電裝機(jī)700萬千瓦，目標(biāo)到2018年可再生能源裝機(jī)100萬千瓦。2016年神華集團(tuán)營業(yè)收入2479億元，凈利潤361億元。
2.中國國電集團(tuán)旗下產(chǎn)業(yè)涉及發(fā)電、煤炭、金融、科技環(huán)保四大板塊，擁有可控發(fā)電裝機(jī)容量1.43億千瓦，煤炭產(chǎn)量5872萬噸，含水清潔能源占比30.3%，風(fēng)電裝機(jī)近2583萬千瓦，位居世界第一。2016年國電集團(tuán)營業(yè)收入1836億元，凈利潤131億元，資產(chǎn)規(guī)模8031億元。
圖表一：神華集團(tuán)與國電集團(tuán)經(jīng)營情況(單位：億元)
圖表二：神華集團(tuán)與國電集團(tuán)發(fā)電板塊(單位：萬千瓦)
重組后的國家能源投資集團(tuán)(暫定名)，其資產(chǎn)規(guī)模將達(dá)1.8萬億，在中央企業(yè)中屬第一梯隊成員;煤電裝機(jī)1.8萬億千瓦，國內(nèi)第一;煤炭產(chǎn)量4.6億噸，國內(nèi)第一;風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模3283萬千瓦，國內(nèi)第一。屆時，國內(nèi)能源供應(yīng)格局將發(fā)生重大變化。
