鈷價(jià)瘋漲背后的傳導(dǎo)邏輯在于，動(dòng)力電池需要正極材料，而正極材料中料NCA、NCM因更高的能量密度等優(yōu)勢(shì)是未來的必然方向，而這都會(huì)用到鈷這種金屬，因此，其傳導(dǎo)邏輯非常清晰。
近期，鈷價(jià)瘋狂的表現(xiàn)把市場(chǎng)焦點(diǎn)重新拉回到新能源汽車鏈條中。其中，三元?jiǎng)恿﹄姵叵M(fèi)量的快速提升使電池已成為精煉鈷最重要的終端需求。此前，由于新能源汽車及動(dòng)力電池爆發(fā)式增長(zhǎng)，終端消費(fèi)中電池占鈷產(chǎn)品消費(fèi)量比重由五年前的30%不到迅速提升至2016年的57.7%。
3月2日，作為動(dòng)力電池的鋰電正極材料供應(yīng)商，停牌多日的當(dāng)升科技亦公布了“搶閘”擴(kuò)產(chǎn)的消息。當(dāng)天，公司發(fā)布非公開發(fā)行預(yù)案稱，擬發(fā)行不超過3661 萬股，募集資金不超過15 億元，用于江蘇當(dāng)升鋰電正極材料生產(chǎn)基地三期工程建設(shè)、增加鋰電材料技術(shù)研究中心研發(fā)投入以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。
“當(dāng)前，市場(chǎng)需求很旺盛，但公司產(chǎn)能遠(yuǎn)遠(yuǎn)跟不上。主要是乘用車用高鎳多元材料的研發(fā)和生產(chǎn)具有較高的壁壘，目前全球僅少數(shù)幾家正極材料企業(yè)能夠批量生產(chǎn)和供貨。”3月2日，當(dāng)升科技證券部人士對(duì)記者表示。
該人士也坦言，原材料價(jià)格大幅上漲的確給公司造成了一定壓力，但公司正極材料定價(jià)一般會(huì)根據(jù)上游原材料價(jià)格波動(dòng)而進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整?！翱傮w來講，公司原材料商供應(yīng)商比較多，而且大多簽的是長(zhǎng)單，影響還是可控的?！?
就在3月1日，工信部等四部委印發(fā)《促進(jìn)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動(dòng)方案》(下稱《行動(dòng)方案》)，同時(shí)《新能源汽車推廣應(yīng)用推薦車型目錄(2017年第2批)》(下稱《第2批目錄》)正式發(fā)布。
對(duì)此，滬上一家基金公司基金經(jīng)理對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，國家持續(xù)不斷出臺(tái)政策的目的是為了新能源車行業(yè)的健康可持續(xù)發(fā)展。總體上來看，未來新能源車產(chǎn)業(yè)鏈的門檻會(huì)逐步提高，行業(yè)里面的優(yōu)質(zhì)公司也會(huì)從中受益。
二級(jí)市場(chǎng)上，當(dāng)升科技復(fù)牌后，公司股價(jià)早盤高開高走，盤中最高時(shí)摸高至56.00元，后沖高回落。截至終盤，公司股票報(bào)收53.54元，全天仍大漲5.00%。
鈷價(jià)瘋漲后的產(chǎn)業(yè)鏈條
當(dāng)天盤后，前海乾元資始總經(jīng)理李寶對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者稱，“鈷價(jià)瘋漲背后的傳導(dǎo)邏輯在于，動(dòng)力電池需要正極材料，而正極材料中料NCA、NCM因更高的能量密度等優(yōu)勢(shì)是未來的必然方向，而這都會(huì)用到鈷這種金屬，因此，其傳導(dǎo)邏輯非常清晰。”
據(jù)中國化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，今年以來，正極材料鈷酸鋰價(jià)格亦跟隨大幅上漲。截至上周，國內(nèi)鈷酸鋰市場(chǎng)報(bào)價(jià)繼續(xù)大幅上調(diào)，主流價(jià)在390000-395000元/噸，較前一周上漲 50000元/噸左右，短短一周之內(nèi)，漲幅高達(dá)14.70%。其中，電解鈷主流價(jià)格在 370000-380000元/噸，較前一周大漲26000元/噸左右，漲幅亦達(dá)7.56%。
“據(jù)我們調(diào)研的情況來看，目前，鋰電池市場(chǎng)漲價(jià)意圖也很明顯。上周2000mAh 圓柱(純?nèi)?產(chǎn)品雖然維持在5.2-5.3元/顆，但由于三元材料和鈷酸鋰價(jià)格飛漲，目前單顆電芯的成本已上升0.2元/安時(shí)，只是由于廠家仍在使用庫存原材料，所以暫時(shí)未調(diào)價(jià)?！睆V州一家私募機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人透露。
前述滬上基金公司基金經(jīng)理認(rèn)為，短期鈷價(jià)的大幅上漲，對(duì)下游三元正極材料的成本有一定的壓力，但只是短期的擾動(dòng)。
“從長(zhǎng)期看，一方面鈷價(jià)會(huì)逐步回歸合理水平，另一方面電池材料包括正極、負(fù)極、電解液、隔膜等，隨著技術(shù)進(jìn)步，能量密度的提升可以逐步降低成本，從而促進(jìn)新能源車的發(fā)展?！痹摶鸾?jīng)理如是說。
對(duì)于當(dāng)升科技定增15億元加碼鋰電池項(xiàng)目，李寶認(rèn)為，當(dāng)升科技此次定增的核心看點(diǎn)是其高鎳三元材料，隨著下游需求的爆發(fā)，公司產(chǎn)能的釋放，加之電極材料尤其是鈷酸鋰受益于鈷漲價(jià)從而釋放利潤彈性，作為三元材料龍頭的當(dāng)升科技業(yè)績(jī)持續(xù)高速增長(zhǎng)值得期待。
“公司將加快江蘇當(dāng)升二期工程第二階段的建設(shè)進(jìn)程，同時(shí)根據(jù)市場(chǎng)情況積極規(guī)劃后續(xù)產(chǎn)能布局。截至目前，公司已啟動(dòng)下一代高鎳多元材料的中試工作，相關(guān)事項(xiàng)如有進(jìn)展，公司將及時(shí)進(jìn)行披露?！睂?duì)此，前述當(dāng)升科技證券部人士表示。
補(bǔ)貼新政引爆三元需求
值得一提的是，自去年以來，國家一系列政策的出臺(tái)都影響和改變著新能源汽車行業(yè)發(fā)展格局與企業(yè)的生存狀態(tài)，分別包括暫停多元鋰電池客車列入推薦目錄、騙補(bǔ)及違規(guī)謀補(bǔ)事件調(diào)查及處理、補(bǔ)貼政策退坡、新能源推廣目錄重審、出臺(tái)《新能源汽車碳配額管理辦法(征求意見稿)》等。
今年以來，《行動(dòng)方案》亦相繼出爐?！缎袆?dòng)方案》再次提及2020年動(dòng)力電池單體比能量密度超過300Wh/kg目標(biāo)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，要達(dá)到該目標(biāo)，正極材料高鎳化搭配硅基負(fù)極或成最終方案。可見，新能源汽車正朝高續(xù)航里程、輕量化的方向發(fā)展，三元正極材料需求增速有望超越行業(yè)增速。
對(duì)此，前述滬上基金公司基金經(jīng)理稱，國家不斷提高企業(yè)和產(chǎn)品的技術(shù)門檻，促使新能源汽車以及動(dòng)力電池行業(yè)提質(zhì)增效，加速行業(yè)優(yōu)勝劣汰，規(guī)范行業(yè)健康發(fā)展，這對(duì)注重研發(fā)投入的企業(yè)是非常有利的。
一方面，《行動(dòng)方案》規(guī)范行業(yè)發(fā)展，嚴(yán)防產(chǎn)能過剩，培育龍頭企業(yè)，提高行業(yè)集中度。比如到2020年，電池行業(yè)總產(chǎn)能超過100GWH，其中龍頭企業(yè)產(chǎn)銷規(guī)模超過40GWH，龍頭企業(yè)規(guī)模效應(yīng)明顯。另一方面，《行動(dòng)方案》加強(qiáng)政策扶持，完善產(chǎn)業(yè)環(huán)境，推動(dòng)新能源車產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，并力爭(zhēng)達(dá)到國際先進(jìn)水平。
李寶亦表示，《行動(dòng)方案》將引導(dǎo)電池企業(yè)加快對(duì)動(dòng)力電池的技術(shù)升級(jí)，但是由于目前主流的磷酸鐵鋰電池難以達(dá)到260wh/kg的能量密度，從國外的經(jīng)驗(yàn)來看，三元材料具有更優(yōu)異的綜合性能，因此動(dòng)力電池向三元鋰技術(shù)發(fā)展的路線更加確定。
此外，平安證券分析師朱棟認(rèn)為，市場(chǎng)預(yù)計(jì)特斯拉搭配“NCA+硅基負(fù)極”電芯的國民車Model 3將在7月量產(chǎn)，行業(yè)龍頭成功示范將引領(lǐng)國內(nèi)正極材料迭代速度加快，高鎳正極材料需求有望提前爆發(fā)。
李寶稱，根據(jù)《第2批目錄》，本次目錄共有201款新能源車上榜，表明補(bǔ)貼政策正在有序推進(jìn)，2000多款車型中越來越多的車型進(jìn)入目錄，整個(gè)行業(yè)增長(zhǎng)會(huì)持續(xù)體現(xiàn)出來。
從受益鏈條來看，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)，市場(chǎng)空間大，大概分為電池、電機(jī)電控、整車等三大部分?！拔覀冋J(rèn)為，最受益的要數(shù)電池行業(yè)，尤其是上游，如有鋰礦的企業(yè)，能生產(chǎn)碳酸鋰、六氟磷酸鋰、氫氧化鋰，以及生產(chǎn)三元材料的公司最為受益?！? 李寶預(yù)計(jì)。
前述滬上基金公司基金經(jīng)理則告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，“我們重點(diǎn)關(guān)注新能源產(chǎn)業(yè)鏈條中，某些細(xì)分環(huán)節(jié)競(jìng)爭(zhēng)力突出的企業(yè)、市場(chǎng)份額較高的龍頭企業(yè)以及技術(shù)進(jìn)步較快的先進(jìn)企業(yè)，具體包括上游的資源類企業(yè)、中游優(yōu)秀的制造企業(yè)以及下游新能源車制造運(yùn)營類企業(yè)。”本文來自21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道
