煤炭走勢
2016年以來年產(chǎn)30-50萬噸以下的小型煤礦大批關(guān)停，根據(jù)中國煤炭建設(shè)協(xié)會統(tǒng)計(jì)，從2013-2015年，年產(chǎn)120萬噸大型煤礦的數(shù)量由850家增加到1050家，同期，年產(chǎn)30萬噸小型煤礦的數(shù)量由9800家減少到7000家，煤炭市場集中度已顯著提升。煤炭供給由供過于求趨于供需平衡，煤價(jià)由底部快速回升至較為合理水平。
2017-2018年煤炭行業(yè)去產(chǎn)能進(jìn)入到攻堅(jiān)期，煤價(jià)過低違背去產(chǎn)能的初衷、過高不利于去產(chǎn)能深入推進(jìn)，攻堅(jiān)期內(nèi)去產(chǎn)能和有序釋放優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能將使煤價(jià)長期在合理區(qū)間運(yùn)行。
2020年我國煤炭產(chǎn)量39億噸，“十三五”期間順利完成淘汰落后煤炭產(chǎn)能8億噸和276天限產(chǎn)趨于常態(tài)化，置換5億先進(jìn)產(chǎn)能，必然需要補(bǔ)充高效新建產(chǎn)能以彌補(bǔ)產(chǎn)能缺口。
煤機(jī)需求動(dòng)向
煤機(jī)設(shè)備的平均更新周期在5-8年左右，2014年-2015年對于煤機(jī)當(dāng)時(shí)能修的就修，能補(bǔ)的就補(bǔ)，延長了設(shè)備的使用壽命。未來幾年中國每年煤炭產(chǎn)量都在35億噸以上，煤機(jī)裝備的定制化、磨損消耗屬性急需存量產(chǎn)能進(jìn)行設(shè)備更新。
經(jīng)歷2002-2012年的“黃金十年”和之后數(shù)年的蕭條之后，煤企在盈利規(guī)模、現(xiàn)金流和債務(wù)結(jié)構(gòu)改善后，主觀上基于“等效”新建產(chǎn)能、效率提升、安全和存量更換等必將增加對煤機(jī)裝備的需求。
以季度為節(jié)點(diǎn)觀察2003-2016年煤企利潤總額和其固投的關(guān)系，長期來看兩者增、減趨勢一致。但利潤總額增速拐點(diǎn)領(lǐng)先于固投增速拐點(diǎn)約3個(gè)季度，煤企利潤總額增速回升時(shí)領(lǐng)先固投3-4個(gè)季度、回落時(shí)領(lǐng)先2-3個(gè)季度。
目前，煤企利潤總額已經(jīng)連續(xù)3個(gè)季度加速回升，預(yù)計(jì)2017年一季度或二季度煤企固投增速將明顯回升。預(yù)計(jì)2019年煤企固投4362億元、復(fù)合增速12.8%;其中煤機(jī)裝備占固投比重21%，市場規(guī)模916億元、復(fù)合增速22.3%;綜采設(shè)備占煤機(jī)裝備的比重為25%，市場規(guī)模229億元、復(fù)合增速28%。
