除基建項(xiàng)目刺激外，近期國內(nèi)鋼廠聯(lián)手挺價(jià)，以及環(huán)保方面不斷加碼。在多重利好刺激下，鋼鐵行業(yè)景氣度或?qū)⒒厣?/div>
編者按：10日發(fā)改委再批復(fù)近1200億基建項(xiàng)目，而在剛過去的5月份，發(fā)改委密集批復(fù)了逾4500億元的基建項(xiàng)目，發(fā)布總投資1.97萬億元的PPP項(xiàng)目。鋼鐵作為基建的主要原材料，近期表現(xiàn)也相當(dāng)搶眼。除基建項(xiàng)目刺激外，近期國內(nèi)鋼廠聯(lián)手挺價(jià)，以及環(huán)保方面不斷加碼。在多重利好刺激下，鋼鐵行業(yè)景氣度或?qū)⒒厣?/div>
發(fā)改委發(fā)力穩(wěn)增長(zhǎng)鋼鐵行業(yè)率先受益
10日，發(fā)改委批復(fù)合浦至湛江鐵路工程，總投資138億；批復(fù)商丘至杭州鐵路工程，總投資960.8億。兩個(gè)項(xiàng)目投資1098.8億元。批復(fù)新建新疆莎車民用機(jī)場(chǎng)、新疆若羌民用機(jī)場(chǎng)、黑龍江五大連池民用機(jī)場(chǎng)，批復(fù)?？诿捞m國際機(jī)場(chǎng)二期擴(kuò)建工程，批復(fù)中國民航科學(xué)技術(shù)研究院航空安全實(shí)驗(yàn)基地工程，五個(gè)項(xiàng)目總投資168.4億元。
在經(jīng)濟(jì)下行壓力之下，發(fā)改委穩(wěn)增長(zhǎng)措施也不斷加碼。記者從發(fā)改委處獲悉，繼“七大工程包”和“六大領(lǐng)域消費(fèi)工程”后，發(fā)改委第三批投資儲(chǔ)備項(xiàng)目即將公布，其中涉及軌道交通和新興產(chǎn)業(yè)。
鋼鐵作為基礎(chǔ)建設(shè)的原材料提供者，在此輪基建發(fā)力帶動(dòng)下望率先受益，而此次的基建項(xiàng)目批復(fù)又主要集中在中西部，酒鋼宏興、重慶鋼鐵等西部鋼廠在此輪投資中最為受益。
多重利好刺激鋼鐵龍頭望觸底反彈
據(jù)了解，在礦強(qiáng)鋼弱的情況下，目前國內(nèi)多家鋼廠已經(jīng)打響了“價(jià)格保衛(wèi)戰(zhàn)”。據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，繼廣東粵鋼、韶鋼和湖南湘鋼三家鋼廠采取挺價(jià)措施之后，重慶幾家主要鋼廠，如達(dá)鋼、水鋼、川威鋼鐵、重慶鋼鐵、德鋼、建邦等日前也召開座談會(huì)，有意聯(lián)合挺價(jià)。
另外，華東地區(qū)的鋼廠也相繼加入“保價(jià)”行列。據(jù)行業(yè)人士透露，目前永鋼、南鋼、淮鋼均向經(jīng)銷商發(fā)出通知，希望價(jià)格不要繼續(xù)下跌。其中，永鋼和經(jīng)銷商“打招呼”表示6月鋼廠退補(bǔ)不會(huì)到位，希望經(jīng)銷商控制出貨價(jià)格。來自市場(chǎng)的消息還顯示，目前山西地區(qū)部分鋼廠已對(duì)螺紋鋼進(jìn)行了20元/噸的提價(jià)，6月10日起執(zhí)行。
除挺價(jià)政策外，10日環(huán)境保護(hù)稅法征求意見，對(duì)鋼鐵等超標(biāo)排污可加倍收稅，環(huán)保方面力度加碼，無疑對(duì)于鋼鐵企業(yè)成本抬高起到明顯作用，鋼廠為保證利潤，漲價(jià)保利潤勢(shì)在必行。
混沌天成期貨黑色產(chǎn)業(yè)研究所所長(zhǎng)李偉表示，如果市場(chǎng)供需基本面不支持，限價(jià)措施對(duì)鋼鐵價(jià)格只會(huì)產(chǎn)生短期的影響。短期來看，限價(jià)可能使得鋼材市場(chǎng)價(jià)格難跌，甚至小幅回升。但如果供需關(guān)系沒有根本改變，鋼價(jià)長(zhǎng)期下跌的趨勢(shì)就很難改變，鋼廠限價(jià)最終會(huì)演變?yōu)殇搹S減產(chǎn)。
廣發(fā)證券鋼鐵策略：供需形勢(shì)將持續(xù)好轉(zhuǎn)，行業(yè)扭虧為盈值得期待
一、宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策將更有力。1-2月份，固定資產(chǎn)投資增速明顯下滑，黑色金屬行業(yè)投資低速增長(zhǎng)；工業(yè)增加值增速明顯降低，工業(yè)企業(yè)盈利持續(xù)下滑；“穩(wěn)增長(zhǎng)”系列政策陸續(xù)出臺(tái)。
二、去產(chǎn)能節(jié)奏很可能超預(yù)期，需求旺季值得期待。1-2月份，我國粗鋼產(chǎn)量1.31億噸，同比減少0.21%；3月中旬，重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量164.92萬噸，同比減少2.51%，“環(huán)保+去產(chǎn)能”重壓下產(chǎn)量將持續(xù)低增長(zhǎng)。重點(diǎn)鋼企庫存創(chuàng)2010年以來新高，社會(huì)庫存連續(xù)三周下降。1-2月份，我國鋼材出口1808萬噸，同比大幅增加56.30%，“一帶一路”帶動(dòng)下破億噸指日可待。需求旺季值得期待，重點(diǎn)是基建投資釋放、房地產(chǎn)投資改善。
三、原料價(jià)格創(chuàng)2007年來新低，旺季反彈空間在20%以上。1-2月份，我國鐵礦石原礦產(chǎn)量同比減少4.22%，進(jìn)口量同比減少1.02%，對(duì)外依存度為67.61%，較去年大幅提高7個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口礦港口庫存約1億噸，過剩壓力依舊較大；主要原料價(jià)格屢創(chuàng)2007年以來新低，進(jìn)口礦價(jià)格比國產(chǎn)礦低150元/噸，旺季反彈空間至少20%。
四、鋼價(jià)年內(nèi)已下跌6%-15%，旺季反彈空間在15%以上。1-3月份，板材下跌12%-15%，長(zhǎng)材下跌6%，接近2007年來最低點(diǎn)，僅取向硅鋼上漲9%。政府加大基建投資、鼓勵(lì)房地產(chǎn)投資、加強(qiáng)高端裝備制造業(yè)出口等政策，需求有望在二季度逐步釋放，尤其是長(zhǎng)材，鋼價(jià)指數(shù)3月中旬企穩(wěn)反彈，預(yù)計(jì)鋼價(jià)旺季反彈空間在15%以上。
五、盈利自3月中旬持續(xù)改善，二季度扭虧為盈可期?？紤]一個(gè)月庫存，估算3月底螺紋鋼虧損17.57元/噸；線材毛利8.58元/噸；熱卷虧損183.22元/噸；中厚板虧損248.86元/噸；冷軋?zhí)潛p218.45元/噸；鍍鋅板虧損177.34元/噸。3月27日163家樣本鋼廠虧損面為61.35%，較3月中旬最高點(diǎn)減少20%，行業(yè)扭虧為盈值得期待。
六、重申“買入”評(píng)級(jí)，建議“超配”細(xì)分領(lǐng)域龍頭。供需形勢(shì)有望在二季度明顯好轉(zhuǎn)，鐵礦石過剩嚴(yán)重，短期內(nèi)走勢(shì)將明顯弱于鋼材，行業(yè)盈利有望扭虧為盈。鋼鐵板塊有望維持1倍PB以上，并重新參考PE估值。重申鋼鐵行業(yè)“買入”評(píng)級(jí)，重點(diǎn)推薦盈利更加確定、估值水平更低、流動(dòng)性更好各細(xì)分領(lǐng)域領(lǐng)域龍頭以及國企改革、一帶一路等主題性投資機(jī)會(huì)。（1）普鋼：寶鋼股份、鞍鋼股份、河北鋼鐵、八一鋼鐵；（2）鋼管：久立特材、玉龍股份、金洲管道、常寶股份；（3）特鋼：大冶特鋼、方大特鋼、撫順特鋼、中原特鋼（4）電商：上海鋼聯(lián)、歐浦鋼網(wǎng)、物產(chǎn)中拓。
