供給收縮漸成主旋律
全球經(jīng)濟(jì)疲軟對(duì)大宗需求拉動(dòng)有限,金屬價(jià)格的波動(dòng)主要取決于供給收縮。從中國政策推動(dòng)的角度稀土、鎢行業(yè)將是最受益的子行業(yè)(參見報(bào)告:中國優(yōu)勢(shì)別樣紅);從全球市場(chǎng)化收縮需要關(guān)注鋅、鋁、錫的投資機(jī)會(huì)。受需求推動(dòng)的碳鋰鋰價(jià)格漲至17-18萬元/噸;金價(jià)受美15年Q4的GDP超預(yù)期短期回調(diào);高端鈦材航空應(yīng)用有望放量。推薦:廣晟、廈鎢、盛和、五礦稀土、有研、章源、云鋁、錫業(yè)、嶺南、馳宏、盛達(dá)、銀泰、西藏珠峰等。
工業(yè)金屬:鋁、錫、鋅反彈
工業(yè)金屬上漲,鋁、鋅、錫反彈明顯。LME銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳價(jià)格變化為1.86%、0.64%、-0.11%、0.6%、1.14%、-0.88%;SHFE銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳價(jià)格變化為0.25%、2.27%、0.67%、1.12%、4.39%、0.51%。建議關(guān)注供給端收縮的鋁、錫、鋅行業(yè),相關(guān)標(biāo)的:云鋁股份、錫業(yè)股份、中金嶺南、馳宏鋅鍺、盛達(dá)礦業(yè)、銀泰資源、西藏珠峰等。
貴金屬:美數(shù)據(jù)好于預(yù)期,短期金價(jià)回調(diào),預(yù)計(jì)未來仍會(huì)上漲
本周黃金價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)。COMEX金跌0.65%至1223美元/盎司,COMEX銀跌4.31%;SHFE黃金漲1.97%,SHFE白銀跌1.7%;SPDR持倉量上升29噸至762噸。短期內(nèi),美國15年4季度GDP數(shù)據(jù)好于預(yù)期,金價(jià)有所回落,長期來看預(yù)計(jì)黃金價(jià)格仍將上漲,主要是由于:1)美元指數(shù)階段性走軟;2)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩和地緣政治危機(jī)引發(fā)避險(xiǎn)需求上升。建議關(guān)注:山東黃金、赤峰黃金、西部黃金、中金黃金。
小金屬:繼續(xù)關(guān)注受益于供給側(cè)改革的中國優(yōu)勢(shì)資源稀土、鎢
稀土和鎢:稀土和鎢是中國優(yōu)勢(shì)資源,兩個(gè)行業(yè)具備如下特征:1)產(chǎn)量占全球比重高(分別為85%和82%);2)合法供給基本穩(wěn)定,私采超采問題嚴(yán)重;3)行業(yè)虧損加劇(稀土行業(yè):2015年北方稀土和盛和資源盈利同比降37%和90%,五礦稀土和廣晟有色虧損4.2億元和2.7億元;鎢行業(yè):廈門鎢業(yè)15年虧損6.3億元,14年盈利4.4億元;章源鎢業(yè)15年虧損1.6億元左右,14年盈利0.65億元)。供給側(cè)改革或?qū)⒅攸c(diǎn)打擊私采超采部分,進(jìn)而影響到金屬價(jià)格,造成稀土、鎢價(jià)格的逐步回暖,稀土行業(yè)建議重點(diǎn)關(guān)注廣晟有色、廈門鎢業(yè)、盛和資源、五礦稀土、有研新材及北方稀土。鎢行業(yè)建議重點(diǎn)關(guān)注廈門鎢業(yè)、章源鎢業(yè)。
鋰:本周電池級(jí)碳酸鋰出廠價(jià)由15-15.5萬上調(diào)至17-18萬元/噸,碳酸鋰仍處于供給緊張狀態(tài),雖然海外有部分鹽湖投產(chǎn),料16年新增供給較小,短缺仍將持續(xù)。鋰行業(yè)關(guān)注標(biāo)的:天齊鋰業(yè),眾和股份(停牌),融捷股份,贛鋒鋰業(yè)。
鈦:海綿鈦價(jià)格不變(0級(jí)海綿鈦價(jià)格為4.6萬元/噸),航空等高端鈦材有望增長,建議關(guān)注寶鈦股份。
風(fēng)險(xiǎn)提示: 美聯(lián)儲(chǔ)寬松政策變化、中國經(jīng)濟(jì)政策變化、歐洲經(jīng)濟(jì)變化。
