近日，鎳期貨再度漲至前高附近，同時受到人民幣貶值影響，外盤并沒有內盤強勢，并再度引發(fā)資金強勢跟進。鎳價上行在上周時就有調整至10.9萬元/噸附近滯跌之勢，反彈后，終于在印尼禁礦傳聞消息推動下再度飛升。
印尼禁礦歷史回顧
在2009年，在印尼政府頒布第4號法令之后，印尼本應停止原礦石的出口，但是考慮到當時印尼國內的冶煉廠情況，所以不得不延遲禁令的推行。2014年~2016年，印尼實施了原礦出口禁令，也因此出現(xiàn)過因暫停鎳礦出口而上升的行情，之前，印尼鎳礦石占我國進口總量的一半以上，禁令出臺，不到半年時間內鎳價累計漲幅超50%，但隨后回歸原有的長期下行趨勢，直到2016年見底回升，這期間我國主要從菲律賓進口鎳礦石。2017年，印尼開始放松鎳礦石出口禁令，根據(jù)企業(yè)建設的加工產(chǎn)能情況，批準配額允許礦石出口。2019年1~5月，我國進口的鎳礦石中印尼份額已經(jīng)再度恢復到一半左右。不過，自7月上旬起，印尼禁礦傳聞又起，印尼能源礦產(chǎn)資源部相關人士證實，由于印尼國內41家冶煉廠即將完成建設，并且在短期內就能投入運營，所以預計印尼在2022年就會停止原礦石的出口。甚至有傳聞印尼禁礦可能從10月起實施，或自2020年起實施。此后，由于沒有新的證實題材后續(xù)一度出現(xiàn)獲利了結。
而8月初最新傳言則是：印尼鎳礦協(xié)會通知旗下所有成員，印尼能礦部部長已經(jīng)簽署關于禁止出口原礦的部長法令，并將于近期對外公布具體內容。據(jù)SMM調研了解，國內部分鎳礦代理商確實從印尼能礦部獲得了可能禁止出口原礦的消息，但是否最終會執(zhí)行，以及執(zhí)行時間都尚未確定，還需要等待實際的公布結果。另外，Antam、Sambas等印尼礦企則表示尚未接到相關通知。同時，印尼鎳冶煉企業(yè)印尼德龍、青山、哈利達、金川WP也都未得到上述通知。此外，還有知情人士稱，只是聽說最近印尼能礦部把最后幾家申請配額的批準了，以后再也不會批準新的了，直到各家配額用完為止。
禁礦可能性分析
其實印尼禁礦令存在一定歷史必然性。印尼國內鎳鐵及不銹鋼產(chǎn)能處于逐漸建成投產(chǎn)之中，其中，有很多中國企業(yè)，就是在2014年印尼禁礦之后選擇來原料產(chǎn)地建廠的。印尼中資和本土鎳企，三年內如果產(chǎn)能全部釋放，預計每年消化的紅土鎳礦可能會超過1億噸。
去年，印尼出口礦石大約1800萬噸。預測三年內印尼產(chǎn)能釋放，年需求原礦石可能達到1億噸以上，超過2018年的一倍。而項目投資回收周期通常需要15年時間，根據(jù)印尼官方的統(tǒng)計，其鎳礦石儲量在10億噸（美國地質調查局數(shù)據(jù)約2100萬金屬噸），但受限數(shù)據(jù)準確程度，以及鎳價是否刺激礦廠投資增長等因素，供應變化很大，不過按照這個數(shù)據(jù)來看，印尼國內礦石不夠用，禁止原礦出口是印尼必要的選擇。
后期發(fā)展的可能性
目前，印尼還在持續(xù)釋放配額，筆者認為逐漸停止批準配額，但把已經(jīng)批準的配額執(zhí)行是未來更可能的方式，否則印尼政策變化反復過大，也易失去公信力。
如果是漸進的方式調整，我國還是會尋求菲律賓資源進口生產(chǎn)，但礦石價格確實有可能會有所回升，從而對鎳價重心有所支持。2014年，禁礦5個月左右鎳價就上漲了50%，但是，隨后鎳價還是回歸了后續(xù)的基本面波動方向，禁礦只是成為了那段時間驚艷的插曲。
而當前，以突然一刀切方式來進行炒作，很可能會形成短期過度反應。同時配合鎳鐵及鎳板當前供應略偏緊，而集中時間引發(fā)資金炒作，很容易在量能釋放后出現(xiàn)獲利了結。
未來走勢預期
本輪上漲，資金推動配合題材炒作，各種猜測也易引發(fā)價格的劇烈波動。但是后期隨著鎳鐵產(chǎn)能釋放，供應預期或將增加。而且就礦石采購而言，1.5萬美元/噸也是一個比較重要的基線，其刺激鎳礦石開采供應增長的動力會逐漸充足。因此，后續(xù)應防范暴漲后再度暴跌調整產(chǎn)生。階段信息炒作發(fā)酵過后，還是要繼續(xù)關注宏微觀共振的總體走向引導。
