摘要：兗州煤業(yè)的上漲并非偶然，除了國內煤價的上漲利好業(yè)績外，近期連續(xù)公告收購煤化工資產久泰能源和啟動不超過60億元的定向增發(fā)也有助于公司提升整體競爭力， 完善煤化工產業(yè)鏈，加速轉型并助力業(yè)績大幅提升。
本報記者 王兆寰 北京報道
6月22日，A股震蕩小幅上揚，尾盤滬指站上2900點，煤炭板塊領漲兩市，板塊漲幅約3.75%。其中，兗州煤業(yè)(600188)強勢漲停, 西山煤電（000983）、陜西煤業(yè)（601225）漲幅超過7%。
值得注意的是，兗州煤業(yè)的上漲并非偶然，除了國內煤價的上漲利好業(yè)績外，近期連續(xù)公告收購煤化工資產久泰能源和啟動不超過60億元的定向增發(fā)也有助于公司提升整體競爭力， 完善煤化工產業(yè)鏈，加速轉型并助力業(yè)績大幅提升。
并購定增輪番啟動
作為國內唯一四地上市煤企，兗州煤業(yè)一直備受市場關注。
兗州煤業(yè)是山東國有煤炭企業(yè)，是中國最貼近消費地東南地區(qū)的國有煤炭巨頭，公司主產動力煤及部分煉焦煤種，在產煤礦核定產能7725萬噸，2015年原煤產量6847萬噸，商品煤產量6286萬噸，相比2014年下滑約6%，煤炭銷量8723萬噸，產銷量位居A股上市公司第四。公司是國內唯一在上海、香港、紐約及澳洲四地上市的煤炭企業(yè)（澳洲上市公司為公司控股子公司兗煤澳洲）。
6月13日，兗州煤業(yè)發(fā)布公告稱，其全資子公司—兗州煤業(yè)鄂爾多斯能化有限公司出資人民幣18.4億元收購山東久泰能源有限公司等12名股東持有的久泰能源內蒙古有限公司合計52%股權。
本次交易通過充分利用久泰能源現(xiàn)有產業(yè)規(guī)模，可進一步優(yōu)化公司陜蒙基地的資源配置，實現(xiàn)煤炭與煤化工產業(yè)的協(xié)同發(fā)展，有利于進一步優(yōu)化煤炭與甲醇、甲醇與甲醇深加工產品的利用和銷售，增強公司對甲醇市場的話語權，同時可在很大程度上緩解煤炭銷售瓶頸問題，進一步提升公司在當?shù)氐漠a能規(guī)模，提升公司的競爭優(yōu)勢。
同時，久泰能源作為公司控股子公司—昊盛煤業(yè)的股東持有其2.44%股權，公司控股久泰能源后，有利于提升公司在昊盛煤業(yè)的權益比例，增強公司對昊盛煤業(yè)的控制力。
在業(yè)內人士看來，本次收購，是兗礦集團在內蒙古開發(fā)建設榮信化工、安源煤礦等7 個項目之后的又一重大投資項目，是兗礦集團推進陜蒙基地開發(fā)建設，增強公司競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力，打造“六大基地”發(fā)展格局的重要舉措。
在隨后的三天，公司繼續(xù)發(fā)布公告稱，擬向不超過十名特定對象非公開發(fā)行不超過53800萬股人民幣普通股股票，募集資金總額不超過60億元，計劃將所得款用于收購久泰能源52%的股權、增資中垠租賃以及償還銀行貸款。
加速轉型
在宏觀經濟疲軟的大背景下，兗州煤業(yè)6月的頻繁動作無疑將轉型放在了首位。
公司與定增公告一起發(fā)布的可行性報告中明確指出，久泰能源年產100萬噸甲醇項目已運營多年，具備良好的盈利能力。同時在建的60萬噸甲醇制烯烴項目已初步完成土建工程，按照目前的規(guī)劃進度，預計將在2017年逐步達產。
通過本次收購，可以將兗州煤業(yè)的技術實力和市場影響力與標的公司人力資源優(yōu)勢相結合，迅速實現(xiàn)業(yè)務外延式擴展，同時依托公司的資金優(yōu)勢為在建項目提供支持，增強公司的盈利能力。
與此同時，受全球經濟低速增長、新能源替代等多重因素影響，目前國內外煤炭供求關系仍將維持整體寬松。隨著煤炭價格長期在低位徘徊及國內去產能去庫存改革的啟動，預計未來煤炭行業(yè)發(fā)展將不容樂觀。
在此形勢下，公司將采取更加靈活有效的經營策略，通過創(chuàng)新商業(yè)模式、優(yōu)化產業(yè)布局等方式，發(fā)揮不同業(yè)務板塊的協(xié)同作用，實現(xiàn)產融協(xié)同創(chuàng)效。而作為公司金融板塊的運營平臺之一，中垠租賃將擔負起協(xié)助技術裝備升級、提高資本運營收益的重要作用。為此，推進公司融資租賃業(yè)務的大力發(fā)展已成為公司應對當前經濟形勢、提升盈利水平的必要措施。
華泰證券發(fā)布報告指出，公司加速轉型，至今已有煤化工業(yè)務、電力及熱力業(yè)務等相繼投產，在2015年，煤化工產業(yè)中的鄂爾多斯能化60萬噸甲醇項目年度內實現(xiàn)達產達效，未來有望成為實體產業(yè)最大增盈點，公司繼續(xù)實施深化實體產業(yè)與金融資本“雙輪驅動”策略，參股齊魯銀行和上海中期、組建期貨金融部等，金融產業(yè)架構及布局基本形成，奠定了發(fā)展?jié)摿Α?
同時，海外煤礦儲量高產量大，業(yè)績平穩(wěn)。兗煤澳洲的煤礦位于主要產煤區(qū)新南威爾士州及昆士蘭州，儲量較大并且距離相關出口港較近，其中產量最大的莫拉本煤礦位于新南威爾士獵人谷地區(qū)，距紐卡斯爾港較近，公司旗下兗煤澳洲擁有紐卡斯爾煤炭基礎設施集團（NCIG）27%的權益，鐵路與煤炭形成一體化效應，區(qū)位優(yōu)勢較為突出。公司海外礦產豐富，相比其他煤企有著更大的產量彈性。
報告指出，在國內煤炭價格企穩(wěn)、公司轉型加速的情況下，預期公司2016-2018年將實現(xiàn)營業(yè)收入669.37億元、692.93億元、706.79億元；實現(xiàn)凈利潤8.47億元、11.02億元、12.87億元；對應EPS分別為0.17元、0.22元和0.26元；對應PE分別為52.26倍、41.74倍、35.74倍
