【導讀】國際礦產(chǎn)資源行業(yè)在全球GDP 中占比高達11.5%，而它的間接貢獻遠高于此。該行業(yè)所產(chǎn)出的資源產(chǎn)品可用于我們生產(chǎn)汽車、建筑、手機以及各種各樣的生活周遭產(chǎn)品。然而，該行業(yè)卻常被冠以“破壞自然生態(tài)”的惡名
國際礦產(chǎn)資源行業(yè)在全球GDP 中占比高達11.5%，而它的間接貢獻遠高于此。該行業(yè)所產(chǎn)出的資源產(chǎn)品可用于我們生產(chǎn)汽車、建筑、手機以及各種各樣的生活周遭產(chǎn)品。然而，該行業(yè)卻常被冠以“破壞自然生態(tài)”的惡名，從而貶低了其在全球經(jīng)濟中的貢獻。
鑒于它巨大的利潤空間，許多發(fā)展中國家，甚至像澳大利亞這樣的發(fā)達國家，在過去10年間也依賴礦產(chǎn)資源行業(yè)帶來的稅收收入。這樣就造成了一個矛盾的局面，對于礦產(chǎn)資源行業(yè)，我們一方面深惡痛絕，另一方面又嚴重依賴。對此有一種解釋，那就是該行業(yè)面臨著來自其利益相關(guān)者——政府、非政府組織、消費者甚至采礦業(yè)本身的深刻誤解。
2004年，中國及其他金磚四國對礦產(chǎn)的驚人需求使得全球采礦業(yè)措手不及。盡管業(yè)界已盡力增加礦產(chǎn)產(chǎn)量亦不能滿足其日益增長的需求，故礦產(chǎn)價格因供不應求而迅速上漲。經(jīng)過了8年的持續(xù)增長后， 2012年各國政府希望采取措施平衡礦產(chǎn)資源行業(yè)的利潤，澳大利亞推出了資源超額利潤稅(super-profits tax)，并被世界各國政府效仿。但可惜的是，此法案遲到了8年，法案推出時恰逢全球礦業(yè)面臨需求及盈利衰退的大形勢，該行業(yè)需要的是政府協(xié)助渡過難關(guān)。此情此景下，澳大利亞政府卻執(zhí)意引進資源超額利潤稅法案，令澳大利亞的礦業(yè)前景雪上加霜。而更糟的是，礦企高層亦錯估市場動向，空前大規(guī)模進行產(chǎn)能擴張。例如，2013年Vale批準了每年9000萬噸的S11D鐵礦計劃，Rio Tinto通過了每年在Pilbara增產(chǎn)7000萬噸的項目，BHP Billiton從2012年的年產(chǎn)1870萬噸增至到2014年的年產(chǎn)2700萬噸，類似的情況亦發(fā)生在熱力煤和冶金煤、銅以及其他大宗商品中。
礦業(yè)對全球經(jīng)濟有著深遠的影響，全球亦有固定的需求量曲線(2012年起基本沒有大變動)。如此重要行業(yè)的前景，持續(xù)地被各界誤判，投資者便首當其沖地成為了受害者。BHP Billiton的市值從2011年的2700億美元跌到2015年6月的1150億美元，Vale從2011年中的1700億美元跌到現(xiàn)在的380億美元，Rio Tinto從2011年的1400億美元跌到現(xiàn)在的820億美元，僅這3家公司就蒸發(fā)了約3500億美元。而這期間，礦業(yè)投資卻未見減少，如Vale于2010至2015年間花費了超過 700 億美元進行項目投資，Rio Tinto和BHP Billiton亦花費了類似的數(shù)額用以擴展其業(yè)務，但他們的大量投資卻無法阻止公司市值暴跌的趨勢。
我們從中了解到什么?各國政府、礦業(yè)高管、消費者、投資者和非政府組織經(jīng)歷這樣一個戲劇性的繁榮與蕭條(需求逐漸減少到一個穩(wěn)定的全球消費水平)過后是否變得明智一些?有人認為各國領(lǐng)導人會采取積極的措施，以使礦產(chǎn)資源行業(yè)各方都實現(xiàn)利益最大化。但不幸的是，政府和私營部門執(zhí)意要繼續(xù)他們對礦產(chǎn)資源行業(yè)以及該行業(yè)所處地位的誤解，目前更重要的是，他們忽略了該行業(yè)所存在的機會。今天，全球許多的礦場都被以不計成本的價錢賤賣出去，有些甚至被暫時存封起來，澳大利亞的礦業(yè)勘探項目達到10年來的最底點。這意味什么?今天的勘探作業(yè)被擱置，礦業(yè)發(fā)展就會失去資金，采礦開發(fā)及營運也會遭到中止。這將導致未來礦業(yè)商品供應低于市場需求，屆時商品價格就會上漲。許多分析師苦于辨別礦業(yè)投資周期的高點與底點，而許多人也認為澳大利亞已經(jīng)接近或跨越了礦業(yè)周期的最底點。正確的市場分析形勢十分重要，因為誤判市場走向會誤導澳大利亞政府的財政預算方針。但是，國際上的分析師常常會對同一個產(chǎn)業(yè)作出不同的詮釋和見解。例如BHP Billiton于2008年用了市場預期2 倍的價值，耗資25 億美元購買了昆士蘭州New Saraji的焦煤礦床。5年后BHP Billiton承認該項目難以獲得預期的經(jīng)濟收益。但BHP Billiton還不是惟一一個作出錯誤決策的企業(yè)，Rio Tinto亦減少了約 220億美元的收購，其中包括在莫桑比克的煤炭項目及鋁業(yè)項目 Alcan，Vale也減少了為數(shù)不少的煤炭和鎳業(yè)項目。
許多礦業(yè)利益相關(guān)者認為礦業(yè)市場受到 了“周期” 命運的擺布，礦產(chǎn)商品價格也有周期性的波動。但實際上，這里并沒出現(xiàn)所謂的周期。當各方高唱“景氣結(jié)束”的同時，中國對鐵礦的需求卻日益增加：從 2013 年的 8200 萬噸增長為 2014 年的9320 萬噸。若“景氣”真的結(jié)束，那這1100萬噸的增長是從何而來呢?在鐵礦供應方面，近期的龐大額外產(chǎn)量應是市場早該預料到的。礦場的開發(fā)和生產(chǎn)并非一夕之功，一般從勘探到正式營運需要10年以上的時間，因此Vale、 BHP Billiton 和Rio Tinto當初增加產(chǎn)量的消息在全球各方應早有聽聞。投資者跟政府當初在得知它們擴展其業(yè)務時曾正面鼓吹它們的計劃，卻在事后悉知中國的經(jīng)濟成長無法消化如此龐大的額外產(chǎn)量時對它們置之不理，甚至拋棄這個產(chǎn)業(yè)。難道他們真的曾經(jīng)預期中國的需求量會無限制地以每年 1000 萬噸的方式增長嗎?
我們能在這其中學到什么呢?首先，礦業(yè)整體需要精確地專注于市場的需求，投資人必須更加了解供求之間的平衡，董事會應更準確地了解市場，而政府必需了解到大型計劃被擱置后政府須要處理這些被滯留的產(chǎn)業(yè)及其后續(xù)問題。在澳大利亞，許多的港口及鐵路相關(guān)的大型基礎(chǔ)建設被棄置不用，都是由于利益相關(guān)者在市場泡沫時做出了錯誤的決定。其次，礦業(yè)對社會的貢獻則需要被更多人認同和理解。相對于農(nóng)業(yè)使用53% 的土地，澳大利亞礦業(yè)只占用0.2% 的土地，而該土地使用后會被復育處理，因此礦業(yè)開發(fā)對環(huán)境的影響有所降低。礦業(yè)能為政府帶來豐厚的收入，亦能幫助當?shù)赝晟乒苍O施建設。對于像礦業(yè)這樣重要的行業(yè)，我們不能再以欠長遠的眼光和決策來影響它的走向。我們需對礦產(chǎn)品的全球需求采取審慎的評估，以確保未來礦場的勘探、開發(fā)及營運。最后，投資人、銀行、政府及其他利益相關(guān)人士需達成一致的供求共識，以避免未來礦產(chǎn)品受到周期性影響。
